□本报记者 李中秋

　　国际原油期货“七连阴”、农产品期货连续下挫、贵金属和基本金属全线回落……近日，商品期市集体回落，其中原油和农产品的调整幅度高达约20%。从本次调整的一些诱发因素分析，业内人士认为，本轮商品期市调整的结构性特征十分明显，且这种分化趋势有望延续，从而为投资者带来一定的机会。

　　原油农产品示弱

　　原油和农产品期货是本轮商品市场调整的两大龙头品种。根据中国证券报记者统计，自6月11日本轮商品反弹见顶调整至7月9日，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货8月合约调整幅度达18%，期价由最高每桶73.38美元，下探至9日的最低60.02美元；芝加哥期货交易所(CBOT)大豆指数更是从当时的每蒲式耳1171.7美分下跌至9日最低911.3美分，跌幅高达22.22%。

　　相比之下，贵金属和基本金属调整幅度较小。其中，伦敦金属交易所三个月期铜跌幅约12.5%，而黄金期货跌幅仅为5%左右。金属市场本轮调整主要受到国际油价下挫而走低，较小的调整幅度显示其强势特征极为明显。

　　这一点，从隔夜(8日)市场各大品种的表现就可以看出端倪。国际市场上，隔夜纽约8月原油期货跌2.79美元或4.4%，收报每桶60.14美元；同时，隔夜CBOT大豆基准合约也创下本轮调整新低。由于原油下挫，且连续收出第七根阴线，拖累黄金大幅收低19.80美元，而伦敦基本金属期货则全线告挫。其中，伦敦三个月期铜盘中触及6月23日以来的最低4,710美元/吨，收报4,720美元，跌幅超过3%。

　　结构性分化显现

　　业内人士认为，原油和农产品大幅下挫有其自身的原因，随着本轮集体性调整结束，商品期市的结构性分化有望出现，在周边品种大幅下挫的情况下，金属市场有望表现出结构性的强势。

　　事实上，基本金属跌幅扩大主要是受到近两个交易日原油回落和美元指数反弹的拖累，其影响是暂时性的。更何况，上海期铜丝毫未受到隔夜伦敦市场大跌的影响，9日低开高走大幅反弹，并带动伦敦市场电子盘上扬逾2%。其中，主力0910合约涨810元，收报39370元/吨。

　　表面上看，对经济忧虑的升温导致商品整体回调，但事实上，原油和农产品的深幅调整与经济因素并无太大关联。其中，原油的急速下跌来自于美国打击石油投机，而农产品下挫系天气良好有利于农产品生产所致。美国商品期货交易委员7日称，正在考虑限制原油期货投机行为，而英法两国元首则要求各国，采取行动抑制“危险的油价震荡 ”，以免在全球都在努力推动经济复苏之际“破坏信心”。

　　至于市场普遍存在的经济复苏忧虑，分析人士认为，这并不是造成商品大跌的诱因。摩根士丹利全球经济研究团队最新报告预测，美国、日本和欧元区的经济将于2009年二、三季度间见底，开始一轮贯穿2010年全年的温和复苏。不过，该研究团队对于此前商品市场的快速反弹能否持续仍持谨慎态度。

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