王磊燕

　　巴克莱资本上周五发布报告指出，第二季度大宗商品市场的亮丽风景在第三季度将有所失色，同时投资资金的涌入也将放慢脚步。

　　中国因素弱化

　　在全球经济表现暗淡的背景下，大宗商品市场在第二季度的表现极为抢眼，标准普尔高盛商品指数(S&PGSCI)上涨了19.2%，但巴克莱资本预计在未来的几个月中，这种上涨势头将有所放缓，尤其是中国收储和私人部门大量进口为基础的“中国因素”已经开始弱化。

　　巴克莱指出，目前，发达国家市场一些商品的库存已经达到了非常低的水平，但是任何令人信服的消费的增长尚需辨别和判断，“类似柴油、铜和钢铁等主要市场的需求可能已经触底，但是明显的恢复迹象的出现可能在几个月之后。”

　　第二季度推动大宗商品的牛市的另一个因素是资金面。包括指数基金和ETF基金在内的商品基金资产管理总额在第二季度环比增长了340亿美元，其中150亿美元是新流入资金，其余来自于大宗商品的价格上涨。但巴克莱预计在第三季度市场面临向下调整的情况下，投资者将持谨慎态度，新资金的流入速度也将放缓。

　　WTI原油预计71美元/桶

　　原油市场正在步入一个转折阶段，具体表现为需求的向好非常缓慢、库存的下降和价格靠近产油国所希望的75~85美元/桶的价格范围。巴克莱预计，在发达国家的需求显示出持续的好转迹象之前，原油价格仍将在这一范围的下方波动，WTI和布伦特原油在第三季度的价格分别预计为71美元/桶和69美元/桶。

　　上周，国家发改委已经明确在近期内将不再继续对有色金属进行收储。国际基本金属价格面临的最大风险是中国进口需求的减弱，巴克莱预计未来中国国内的库存将继续上升，而价格则会走弱。

　　金属价格后期将更多地寄希望于发达国家需求的改善，但巴克莱指出：“我们目前还不太可能看到补充库存的出现，特别是市场将进入夏季消费淡季。”该机构认为基本金属将持续一段震荡行情，第三季度伦敦铜、铝和锌的现货价格预计将在4500美元/吨、1350美元/吨和1350美元/吨。

　　美国农业部6月30日发布的种植面积报告对大豆形成了相对利多。美国旧作大豆库存创32年来新低。巴克莱认为旧作大豆价格将进一步上涨，并看多新作大豆，第三季度价格预计在1115美分/蒲式耳。该机构同时预计第三季度白糖和棉花的价格将分别为15美分/磅和58美分/磅；小麦和玉米的价格将在555美分/蒲式耳和415美分/蒲式耳。

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