王磊燕

　　昨晚，美国公布6月非农业就业人口减少高于预期，失业率高达9.5%，创1994年来新高。受此消息影响，全球大宗商品价格纷纷下挫。

　　美国6月非农就业人口减少了46.7万人，远远高于5月的36.3万人，而此前市场预计6月的非农失业人口将与5月持平。6月的失业率为9.5%，比5月的9.4%略有增加。

　　该数据表明，经济的复苏尚需时日，国际大宗商品市场因此受到重创，截至北京时间昨晚21：55，NYMEX8月原油下跌3.7%至66.75美元/桶；伦敦三个月铜、铝和锌分别下跌2.96%、2.53%和2.29%至4978美元/吨、1623美元/吨和1554美元/吨；CBOT11月大豆下跌1.8%至997美分/蒲式耳，12月玉米下跌1.7%至363美分/蒲式耳。

　　周三摩根大通的调查显示，全球制造业PMI指数上升到10个月高位，6月全球指数从5月的45.3上升至46.9，显示全球制造业活动的下降速度再次放缓。但是，昨日发布的非农失业报告则显示，失业人口和失业率的高企预示着终端消费的疲弱将在中期抑制基础资源商品的需求和价格。

　　大宗商品在上半年经过了一轮强劲的反弹，主要受到经济复苏和通货膨胀预期的推动，但昨日在不理想的就业数据影响下的下跌表明，短期基本面和未来基本面之间存在矛盾。从实际需求来看，终端购买力还在抑制大宗商品价格的回升；而通胀的预期主要来自于美联储和各国央行量化宽松的货币政策和美元的贬值，而非实体经济的真实好转。

　　目前看来，商品价格的大幅上涨已经脱离了供需基本面，而如果实际消费需求没有明显改善，大宗商品的价格面临着调整的考验，而如果价格持续虚高，那么将给世界经济带来滞胀的危险。

　　昨日，欧洲央行行长特里谢表示，大宗商品价格的进一步上涨将给经济增长带来风险，他预计物价仍将呈现正增长，但涨势将受到需求不振的打击。

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