王磊燕

　　近期，进口铜在保税区大量囤积，国内市场过剩的现货在贸易商之间流转，随着消费步入淡季，中国可能再次步入短期的“去库存化”，并对铜价产生阶段性的压力。

　　海关总署昨日公布的数据显示，中国5月精炼铜的进口同比增长258%，至337230吨，连续四个月创纪录。但由于市场预计中国补充库存的买盘即将消退，该数据非但没有提振市场，昨日沪铜反而跳空低开，主力0910合约全日大幅下跌1140点或2.91%至38070元/吨。截至北京时间昨日19：20，LME三个月期铜也下跌了104.8点或2.12%至4845.3美元/吨。

　　保税区：库存激增

　　上周五，上海期货交易所的库存周报显示，截至6月19日当周，库存比上周再增加7889吨至68536吨，其中保税区京鸿公司一周内激增了1960吨库存至2700吨。

　　京鸿公司的工作人员对CBN表示，2700吨是清关之后的非保税库存，目前该仓库铜的保税库存为14000吨，因此总库存在16700吨。京鸿公司是上海保税区的主要仓库之一，该工作人员表示，保税区的另一家主要仓库——世天威仓储运输公司的库存量可能比京鸿更高。但对于“保税区库存超过10万吨”的市场传闻，该人员表示：“没有那么多。”

　　该工作人员告诉记者，前期大量进口造成库存数量大，同时现货市场疲弱，一旦清关进口，贸易商一吨铜就要亏2000~3000元，因此不少贸易商把进口的铜不断累积在保税区内，造成大量的铜在保税区仓库积压。

　　未来，保税区的铜有两种出路。一是等待国内现货市场价格高了再清关进来；二是等待国际价格(即伦敦价格)上涨后再重新出口出去。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜的库存分布情况显示，韩国的仁川和新加坡的库存分别连续多日维持在25吨和125吨；昨日LME期铜库存流出了2750吨，注销仓单比例为5.99%。

　　这些数据表明，中国贸易商出口铜尚未正式启动。但真正启动起来也可能很快。“现在已经有一些贸易商开始询问出口的事情，只要国内价格再下跌，国外价格好一点，(出口)就会开始。”京鸿公司的工作人员告诉记者。

　　一旦中国开始出口，就意味着前期国外铜流向中国的趋势发生质的逆转，尽管量可能不是很大，但“这种回流对市场心理层面的影响将是非常大的”。银河期货研究部副总经理车红云对CBN如是表示。

　　现货市场：击鼓传花

　　与保税区的库存不同，已经进入国内现货市场的过剩的铜，由于出口关税的问题，只能通过国内的现货和期货市场进行消化。但是，在实体经济尚未恢复，消费进入淡季的当下，大部分的铜还是在贸易商之间流转，真正卖给消费企业的并不多。

　　一位从事有色金属行业30多年的贸易商告诉CBN：“现在市场上，铜像击鼓传花式的转来转去，有时贸易商会发现前期自己卖出去的铜又被买回来了。”

　　英国商品研究所CRU在6月初的一份报告中指出：“阴极铜在贸易商中间流转，并没有流向铜加工厂”，“过剩的铜集中在贸易商、投机商、套利者、仓库、港口和运向中国的船只上。”

　　这些情况都指向一个趋势，即中国进口过剩的铜将在未来的一段时间内再进行一轮“去库存化”。

　　车红云认为，从短期来看，消化库存的过程势必对铜的价格形成打压，但从市场长期趋势来看，这只是一波调整，“经济已经走出了最差的时候，到了秋季、年底，经济出现实质性恢复的时候，价格还会稳步上升。”

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