29日，5月份最后一个交易日，国际油价(一般以纽约商品交易所西得克萨斯中质原油主力期货价格为标杆)连续第五天上扬，纽约商交所7月份交货的原油期货合约以每桶66.31美元报收。回顾整个5月，国际油价累计上涨约30%，为1999年3月以来最大一次单月涨幅。 

　　这的确是一个难得的“红五月”。在全球经济尚未摆脱衰退阴霾之际，国际油价在一个月内不仅重新攻克了每桶60美元这一重要关口，而且保持着继续走高的凶猛势头。难怪石油输出国组织(欧佩克)成员国的一些官员日前放言，国际油价年内必重返75美元之上。 

　　不过，本轮国际油价迅速攀升似乎底气不足。首先，世界经济仍未止住衰退步伐。根据国际货币基金组织4月底公布的《世界经济展望》报告，今年世界经济将陷入二战后最为严重的衰退之中，料将负增长1.3%，发达经济体负增长3.8%，其中美国负增长2.8%。其次，全球原油需求一降再降，国际能源机构、欧佩克及美国能源部先后下调了今年全球石油需求预测数字，大体维持在每日8400万桶一线。同时，欧佩克的生产配额已降到2484万桶，距其产能“天花板”越来越远，而主要发达国家当前原油库存均处于历史高点，比如美国的石油库存同比增加了18.3%，为19年来最高水平。 

　　在这样糟糕的经济形势和宽松的供求关系中，国际油价在一个月内上涨了30%，多少让人感到有些蹊跷。 

　　不少观察家从供需角度给出答案，他们指出一些经济数据略有好转，提高了投资者对于全球经济复苏和石油需求增长的期望值，同时增强了其投资商品期货的信心。 

　　但在笔者看来，就本轮油价飙升而言，供需之外的其他因素似乎发挥了同样重要的作用：一是投机势力卷土重来，二是美元贬值带来的实际影响。 

　　投机势力对于原油期货的偏爱是有目共睹的，国际油价一度升至每桶147美元就是市场上投机势力的“杰作”。据《石油真相》所述，自2003年至2008年，全球对石油的需求大约上升了8%，美元对全球主要货币贬值超过了25%，但国际油价的涨幅却一度高达277%，之后又开始大幅下探，这样剧烈震荡的油价，已经脱离了石油供需关系的基本面，投机资本难逃干系。 

　　具体到本轮的油价攀升，依然可以看出投机势力的影子。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的纽约商交所(NYMEX)原油期货和期权持仓报告(截至5月26日的一周)，与前一周相比，投机头寸中多头净增了2707手，市场总持仓量也同期增加了54175手。此外，“石油产能将在不远的将来达到顶峰(即所谓的产能峰值论)”，“石油设施投资不足将推升油价”，这些论调沉寂了一段时间后又被拿出来吓人，不禁让人联想起油价登顶之前众多明星分析师齐声唱高油价的嘴脸。他们反复声称国际油价攀升势头难以阻挡，利用一切可以推高油价的手段和借口哄抬油价。高盛公司的分析师阿尔琼·穆尔蒂就曾预测油价将涨至每桶200美元，其目的昭然若揭。 

　　对油价攀升来说，美元贬值同样“功不可没”。由于历史原因，国际油价以美元计价，一般来说两者呈负相关关系。自2002年以来，美元对其他世界主要货币大体上呈贬值趋势，因此造成国际油价的名义价格逐渐走高。进入5月以来，美元贬值呈加速之势，特别是最后一个交易日(29日)，美元指数失守81关口，欧元与美元的比价升至1欧元兑1.41美元以上，国际油价在此期间快速攀升，就是对美元急挫的正常反映。 

　　由于市场预期在庞大的财政和贸易赤字下，美元未来将进一步走软，因此油价仍有上行空间。 

　　最后，还要说说国际油价的标杆问题。目前媒体所报道的国际油价一般是指纽约商品交易所西得克萨斯中质原油(WTI)，这既体现了美国作为超级原油买家的实力、美元在二战后形成的霸权，又彰显了纽约商交所的金融控制力。假如把目光投向欧佩克市场监督原油一揽子平均价，其在5月当中的涨幅只有22.53%。若以其为标尺，再把美元贬值因素考虑在内，国际油价的“红五月”在成色上还要打个折扣才对。

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