王磊燕

　　不断上升的进口成本，国家连番增加收储力度和同比大幅上涨的天量进口之间的矛盾关系，似乎让大豆市场后期走势增添了几分扑朔迷离。端午过后，大豆现货和期货市场将何去何从？

　　进口——该买的还是要买

　　黑龙江天琪期货按芝加哥商品交易所(CBOT)大豆主力合约收盘价、航运费、当地现货升水估算美湾及巴西大豆到国内港口价格显示，如果在5月25日点价进口，那么美豆到港成本为4097元/吨，比4月30日3541元/吨的到港成本高出了16%。

　　与此同时，中国对进口大豆的胃口依然不减。本周二，中国商务部对外贸易司预报称，5月预计中国大豆到港达创纪录的约429万吨、6月预报到港约411万吨。

　　进口大豆价格优势的失去，可能引发国内油厂对国产大豆的需求。广发期货农产品研究员袁健斌表示：“前期由于国家收储，导致国内油厂大量进口大豆，但是目前美豆的性价比和国内大豆相比差别已经不再明显，因此，油厂可能会买国产大豆。”

　　但是，国产大豆在哪里？我国只有东北大豆适合油厂压榨，但是，“由于国家几次收储，加之农民惜售，因此油厂想买国产豆也买不到。”农产品专业咨询机构汇易咨询有限公司的分析师陈军对CBN如是表示。

　　黑龙江粮食局的数据显示，截至5月23日，黑龙江省农民已出售大豆661万吨，农民手中待售余豆仅剩下60万吨左右。

　　今年1~4月，我国累计进口大豆1386万吨，同比大幅攀升了36.24%。但新湖期货农产品分析师吴秋娟表示：“虽然进口量大，但是据我们观察，港口的库存不到300万吨，属于正常水平，因此，这些进口量应该是被消化掉了。” 陈军补充说，前期的大量进口也包括了国储进口并委托油厂加工，“在国家手握大量美元的情况下，进口商品资源也有其合理性。”

　　陈军还指出，虽然进口价格不断上涨，但是贸易商“没有办法，还是要继续买”，因为他们已经买了船期，如果不点价进口，就有违约的风险。

　　抛储——犹抱琵琶半遮面

　　进口价格的稳步上扬对现货也起着推动作用。

　　中国粮油网的信息显示，5月26日全国主要港口大豆报价在3550~3700元/吨。南部地区港口报价已经逼近和达到了国家3700元/吨的收储价格。

　　同时，黑龙江地区大豆收购行情稳中有升。5月26日，各大油厂的收购价格比周末有40~80元/吨的上涨幅度，大致在3480~3600元/吨的区间。黑龙江省大豆协会称，油厂和贸易商收购积极，油厂报价上调2~5分/斤。农户手中余粮不多，短期内大豆价格下跌的可能性不大。

　　这种情况下引发了市场对国家抛储的预期。袁健斌表示：“国家后期抛储的可能性非常大。”他指出，一方面现货价格的上涨符合国家顺价销售的原则，另一方面，目前黑龙江地区仓库基本被占满，因此各储备库又需要通过轮出来解决库容的问题。

　　但是，陈军则指出，国家在现在这个时点上抛储有难度，因为菜籽开始上市，抛售大豆对菜籽收储是不利的。“国家的收储政策是为了保护农民的利益，现在大豆价格刚刚涨到位，抛售后(价格)就会被打下来”，同时，目前是油脂需求的淡季，临时储备大豆进入市场，对菜籽的价格也会形成间接的打压，因此“国家即使抛，量也会十分有限”。

　　事实上，即便临时收储大豆全部抛售，对市场的影响也将是短期的。吴秋娟告诉记者，据她的统计，到目前为止，国家实际已经收储的大豆在550万吨(计划收储725万吨)，其中150万吨是中央储备，暂时不会释放，因此能够抛售的只有400万吨，而这只相当于国内一个月的大豆消费量。她说：“如果国家抛储，那么对进口和市场的影响都将是阶段性的。”

　　价格——上涨趋势未终结

　　目前进口价格明显高于国内价格，那么国内价格存在合理的补涨需求。但目前内盘弱于外盘，主要原因在于市场对抛储的预期。但长期来看，外盘对内盘的指引作用还将占上风。

　　从基本面上看，我国对进口大豆的依存度高达70%，因此对美豆的需求是比较刚性的。

　　吴秋娟指出，高昂的进口成本可能会对进口需求起到一部分的抑制作用，但是“完全不进口是不可能的”。她还认为，前期进口的增量相当于在弥补国储收购造成的市场供应的缺口，后期不存在供大于求的情况。

　　她指出，目前美豆的走势强于连豆，这是因为国内市场存在抛储的预期，但是，内外盘的总体趋势将是一致的，不会出现背离。那么，在南美减产，美豆库存减少和美豆进入天气炒作期之后，大豆继续向上走的可能性较大。

　　陈军指出，大豆的定价还是靠外盘影响占多数。除了美豆长期看多之外，原油对包括大豆在内的大宗商品的价格指引作用也是不容忽视的。“如果原油真的涨到70~80美元/桶，那么大豆的价格还会上涨。”

　　尽管大豆也存在利空压力，主要表现在油脂进入消费淡季和养殖业对豆粕的需求较为低迷，但陈军认为这对大豆价格的影响应该不大。

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