证券时报记者 魏曙光

　　大连商品交易所聚氯乙烯(PVC)期货临近上市，利用跨市场套利拓展获利空间成为近日来投资者讨论的热点话题。目前，我国开展塑料中远期仓单交易的电子市场并交易PVC品种的有三家——广东塑料交易所、浙江塑料城网上交易市场、中国塑化电子交易市场。

　　市场人士表示，由于PVC期货合约和电子交易标的物设置均采用“国家标准+推荐品牌”的形式，交割质量标准均以国标为准，电子交易市场的交易管理制度设计与国内期货市场制度设计相似，因此投资者利用PVC期货跨市场套利完全具有可操作性，并拓展投资者获利空间。

　　“PVC期货的交割地点设置在华东和华南地区，各电子交易市场在这些地区也设有交收仓库，这为投资者在期货市场和电子交易市场之间通过实物交割，把跨市场套利和期现套利结合起来操作提供了便利条件。”兴业期货研发部经理郑智伟表示。

　　据了解，两家电子交易市场分别以交易市场所在地为基准交割地，并依据基准交割地设定各地区的地区升贴水。浙江塑料城网上交易市场基准交割地为浙江余姚，广东塑料交易所为广州。浙江塑料城网上交易市场规定的PVC交货仓库地区差价现设两档。浙江、上海、江苏、福建价差为零；山东、河北、天津、北京、湖北为-100元／吨。广州塑料交易所制定了PVC异地交割办法，相对于广州仓异地交割时卖方贴水，贴水标准为天津仓300元、青州仓320元、上海、余姚和杭州各50元。

　　新湖期货分析师刘丹表示，大商所根据PVC市场的生产消费格局、贸易流向、价格代表性和仓储物流等方面的特点，将华东地区的上海、宁波、杭州、苏州、常州，以及华南地区的广州和佛山等7个城市作为期货交割地，区域之间不设升贴水。

　　“PVC期货交割仓库处于华东和华南的消费贸易集中区域，电石法PVC为主的生产区域主要分布在西北地区，这种区域分离会一定程度削弱期现套利的空间。但是，PVC现货仓单市场和期货交割仓库主要也设置在华东和华南地区，并且各个交割仓库之间不设升贴水，这种制度的弥补措施对其操作可行性的作用值得关注。”新湖期货研究员刘丹说。

　　刘丹建议一些非国有现货企业能够抓住先机，除套期保值交易外，也能在市场启动之初的套利交易中一显身手。“其实现货企业在参与期货市场的时候具有个人投资者不具备的便利条件，很多企业已经在现货市场具有成熟经验，对相关品种的运行规律有一定的把握，在期货市场进行跨市场套利交易具有多方面优势”，因此“早关注、早介入、早受益”。

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