他认为，应发展基础性衍生品同时避免高杠杆

     昨日（25日），中国银监会业务监管创新部主任李伏安在第六届中国衍生工具高峰会上提出，衍生品市场应以基础性衍生产品的设计为主，以帮助企业规避风险、套期保值等。

     在这一波市场动荡的检验中，李伏安提到，在衍生品方面，我们有做过头的地方，也有不到位的地方，仔细探究某种结构性产品时发现，其实际的设计与赌博几乎无异。他认为，金融衍生品在中国市场的发展，一定要回到服务于实体经济、服务于企业和个人的实际交易动机的基本面。不过，这里说的回归，并不是回到衍生品市场开放前的要有真实的贸易背景才可以做交易，他指出，只是强调不要去投机风险或其他一些市场的涨跌变量。

     李伏安说，监管当局的态度其实是，只要你有足够的风险控制能力，就允许你做更多的创新、提供更多的金融服务，衍生产品应该在中国市场上稳步、适度地发展。由此他提出了几条原则：

     一是我们应以基础性衍生产品为主，不要把产品设计得过于复杂；二是产品的杠杆率应该控制在合适的范围以内，要注意避免过高的杠杆率；三是要了解客户的实际需求，并向他们充分揭示产品本身的风险；四是在设计产品时要更多地把“黑天鹅”事件充分地考虑到系统覆盖的范围内。

     他强调，衍生产品的交易人员应该对个人及企业投资者负起更长时间的责任，设计人员应该设计一些基础性的足够覆盖风险的产品来推动中国市场稳步发展，不要过度搞一些奇异的产品。

     回忆去年叫停个人外汇保证金业务一事，李伏安说，这是一个很深刻的教训。其实开始的政策比较宽松，有些机构投入了大量的人力物力财力去做，但由于认识不到位，导致95%以上的投资者亏损，杠杆的倍数更是达到了30～50倍。在这样的情况下，监管当局被迫叫停了这一业务。

     他说，像这样给予一两年的暴利机会，换来的却是三五年甚至更长期的停滞，相信不是金融机构所期望的结果，所以我们的衍生产品要发展，一定要合理地设计产品。

     3月24日，国务院国有资产监督管理委员会针对一些中央企业金融衍生品业务出现大幅亏损的情况，发布了《关于进一步加强中央企业金融衍生业务监管的通知》，要求中央企业对已经开展的金融衍生业务进行全面彻底清理并报告清理情况，以及对它们开展金融衍生业务作出了一系列的规定和限制。

     李伏安表示，相信国资委公布的新的衍生产品政策会使这些企业的损失很快暴露出来，而这一定会影响到我们的金融机构，影响到我们整个衍生品的市场发展。

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