铜价走出上行趋势

　　本报记者 见惊雷 上海报道

　　在大宗商品市场上，传统经济理论经常被颠覆。

　　在刚刚过去的一周，国际国内铜的基本供求形势没有显著改善。然而，上海期铜价格却走出了显著的上升趋势，不仅站稳每吨30000元的牛熊心理分界线，3月20日更是直接封在了涨停板，主力合约0906以32520元每吨的价格创下金融危机以来的新高；国际方面，伦敦期铜价格直接逼近4000美元的前期高点，强势特征也非常明显。

　　美国释放大量流动性

　　这一切都根源于美国在最近一周释放了大量的流动性。

　　3月18日，在两天的货币政策决策例会后，美联储发表声明说，为有效改善私营信贷市场环境，美联储将在未来六个月购买总额为3000亿美元的长期国债。此外，美联储还计划额外花7500亿美元购买由房利美和房地美担保的抵押贷款支持证券和1000亿美元的其它联邦机构债券。

　　这一行为在本质上，相当于开动印钞机为市场输血，加速美元贬值。而高达1.15万亿美元的总额实为美国政府干预长期利率规模最大的一次。上海通联期货的分析师朱律说，这一举措反映美国已经将政策重心转入量化宽松。所谓量化宽松，是指央行刻意通过各种途径为经济体系创造新的流动性，以鼓励开支和借贷。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端的做法。

　　量化宽松政策的实质就是增大货币发行量，目的就是试图缓解信贷冻结的现状。朱律说，之前美国的流动性冻结导致机构无法从信贷市场获得美元，导致不断抛售资产(即所谓的去杠杆化)，而这正是导致大宗商品和股市下跌的罪魁祸首，也是引发金融海啸和经济衰退的主因。

　　“心病还需心药医”，金融危机从美国的去杠杆化开始，也只能从货币泛滥结束。3月18日和19日，美元指数两日暴跌近5%，创下自1971年以来的最大单日跌幅。

　　市场呈现典型多头特征

　　美元的暴跌直接导致原油、铜等大宗商品强劲反弹。截至记者3月20日发稿时，国际原油价格重返50美元上方，伦敦3月铜在触及4000美元上方后报3998美元。上海期铜主力合约也终于寻找到了宣泄的机会，多头资金在3月20日轮番攻击，最终在尾盘以32520元涨停报收。

　　上海中期期货分析师沈剑云认为，最近期铜价格的上涨集中反映了市场信心与供需基本面之间的博弈。

　　“现在市场呈现了典型的多头特征，投资人对利空信息已经麻木，而稍有利好信息就被大肆炒作。”沈剑云说，虽然在基本供求数据上，没有新的亮点，但期铜在技术上呈现完美的上升图形，是典型的一浪更比一浪高。”

　　不过，他也注意到，今年期铜价格虽然上涨趋势明显，但节奏比较温和，涨停板不多。他预计，今年商品市场总体仍将保持相对平稳的态势，不会出现去年那样极端的走势。

　　虽然目前还没有数据显著反映，国际国内的铜需求已经出现转机，但价格重新走强却是不争的事实。

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