王伟波

　　3月份，全球商品再度延续了以价值回升为主线的上涨走势，工业品率先走强，农产品同样表现出温和回升的态势。去年下半年以来，全球商品市场在金融危机的打击下自高位暴跌，很多商品价格纷纷跌破成本线。随着2009年的到来，在一个相对具有投资价值的低位区域内，一些商品的价格开始受到战略储备的拉动开始缓缓回升，其中基本金属与农产品等效果明显。各种迹象显示，全球商品市场可能会先于经济复苏而提前回暖，投资机会再度凸显。

　　基本金属市场上，铜向来是大宗商品走势的晴雨表。LME铜价经历了道琼斯指数连续创新低、油价不断震荡下行、以及库存持续猛烈增加的种种冲击后，在海外分析师的看淡评估中，顽强在2800-3600美元之间横盘，夯实了一个长达4个多月的中长期底部。对这个底部做出卓越贡献的，是来自中国的战略储备买盘。

　　而铝价在经历了严重的过剩之后，LME库存飙升到历史罕见的360万吨的最高水平，但是事实上，在LME铝库存从200万吨增加至360万吨的过程中，对铝价的利空作用已经淡化。相反，国内沪铝期货由于受国家战略收储支持，竟然走出了震荡回升的行情。仅仅从铜和铝的表现来看，基本金属的利空效应已很难再把价格推下一个台阶。

　　天然橡胶的走势更为直接。日本橡胶期货从1月份开始基本上围绕在130-150日元区间内整理，“一”字型的技术形态，充分显示一个底部在横盘中酝酿。国际市场，美原胶在1200-1500美元之间波动已长达数月，此间中国的消费买盘在国内标胶拒绝下调的过程中，只能被迫将采购转移到海外。近两个月以来，中国的采购相对活跃，从去年2000多美元到今年1000多美元，几乎腰斩的胶价使得轮胎厂的采购成本大大降低，此时不仅是消费买盘采购的良机，更是战略库存储备的绝佳机会。

　　农产品市场方面，中国率先启动保护性收储大豆的战略措施，实实在在挽救了产区农民的利益，600万吨的收储计划，使得国产大豆的价格顽强挺立在3600元高位。尽管这种收储对后市影响的效果尚难评估，但是盘面上已清楚地给出大连大豆期货回归现货价格的意图，从前期的905合约到现在的909合约都表现出这种特质。这一段时间与美盘大豆的暂时性割裂，最终可能会影响外盘大豆的价值回升。

　　白糖市场，是2009年中长期趋势最为明显的品种，产区随着停榨时间的临近，200万吨左右的减产，使得国内白糖市场供需形势的发生了根本性的逆转。

　　观察近期全球商品市场，无论是原油的触底回升，还是基本金属筑底之后的上涨，均表现出一个明显的迹象，就是复苏，其主线是价值回归。其中，我们不难看出，中国因素在国际市场对于提振大宗商品的作用相比以前明显增强，这一点我们不难从对于铜的海外采购对铜价的实质性影响中见端倪。

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