最近，道琼斯指数再创新低，东欧新兴市场经济前景恶化也正在引发大量资本外逃。西方世界新一轮危机风险加大。

     对于国内来说，由于货币与财政政策的及时、果断与有力，4万亿推动了相关工业订单得以大幅增加。中国释放的流动性为资本市场创造了机会，国内经济下滑速度减慢，一季度期货市场呈现内强外弱的局面。但在经济衰退预期与积极救市措施对弈中，国内大宗商品市场整体出现震荡的局面。

     金属板块短期抗跌

     欧洲最新的数据显示，其1月份工业订单大幅下滑，下滑幅度超过20%，显示金融危机对于其实体经济的冲击仍在加深，其中金属、金属制品、交通设备和机械设备下滑的幅度最大，而这些都是有色金属最主要的消费领域。欧美地区的需求仍处于低谷，甚至还在下滑阶段，而这从目前铜铝锌的大量的过剩量可见一斑。此外，LME节节高升的库存也是需求极度萎靡的一大佐证。从近一周以来亚欧两区域伦铜注销仓单数据中可以看到，均有大幅增仓，周比上涨分别达到238.4%（30375吨）和209.3%（9125吨）。

     从现实情况来看，虽然近期随着国内相关经济刺激政策的实施，国内终端铜消费企业的开工率有所恢复,但与往年同期相比仍至少下滑20%以上。另一方面，由于进口废杂铜持续下降，以废杂铜为原料的冶炼厂原料供应不足，而未来1个月到港的进口铜中多数可能是国储的储备铜，加之低位贸易商惜售，短期国内现货铜供应依然紧缺。目前中国需求动向为市场关注焦点，中国在不断地进行海外投资采购，国储收储的举动也在进行，同时国内的有色金属振兴计划近期也将出台，预计出口退税政策将有利于出口企业，受众多积极因素影响，铜价表现出了较强的抗跌走势。目前，正值国内铜需求传统旺季3-5月，铜价仍有较强的支撑。但随着进口的增加，国内供应压力将加大，并有回归至与外盘同步的趋势。

     农产品板块表现各异

     从CBOT基本面看，南美天气炒作接近尾声，中国、美国还未进入大豆(资讯,行情)播种期，消息面基本处于真空状态。从当前经济形势和政策面来看，结合CBOT大豆持仓特征，短期内CBOT大豆期价可能继续下滑，但中长期来看，CBOT大豆仍囿于大区间震荡格局（800-1100美分区间）。短期内CBOT大豆向800美分靠拢，800美分以下将可能是油厂买入点价的理想价区。国内大豆则受惠于国家政策支撑，走势强于外盘，短期内大连大豆处于盘整态势，上下两难。由于CBOT大豆跌势尚未走稳，国内大连豆粕(资讯,行情)和豆油(资讯,行情)期货趋弱，大连大豆价格则因收储价的支撑走势较为强劲。

     自2008年10月20日发布高价收储玉米(资讯,行情)500万吨开始，拉开了政策对玉米“保驾护航”的序幕，而后连续公布四批收储计划，累计收储玉米4000万吨，占到2008年总产量的24％，国储成为最大的贸易商，几乎完全掌控国内玉米的定价权。国内玉米市场收储将进行到4月底，而且后期仍有增加收储和拯救国内玉米消费的期待，因此，短期内玉米市场的强势格局仍将延续。

     春节前后，白糖较其他商品市场走出单边的上涨行情。而这一波涨势主要是由白糖的减产和市场较为充裕的流动性推起来的。如果按照糖协会议数据，全国2008/2009榨季共减产230万吨，榨季总产量将为1250万吨，而按照我们的预估数据，全国2008/2009榨季共减产160万吨至1320万吨，如果按照上榨季公布的消费数据来看，本榨季国内糖市基本维持平衡。当前，减产格局基本确定，后期的需求——销售将决定糖价运行。

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