信诚证券 涂国彬

    　　随着信心危机逐步减退,环球股市已经连续几个星期呈现回升态势,商品价格亦在低位得到支持。显然,早前恐慌性的风险溢价突然扯高的情况,正在改善中。随着金价及油价反弹,周三美股中的商品股也见起色,港股的资源类股亦从本周初开始回升。

    　　周四港股略有回软,恒指早段低开44点,之后逐步收复失地,一度倒升,高见15781点,但未有后续动力支持,当日恒指收市报15613点,微升36点,国指则跌21点,收报8486点,港股周四全日成交614亿元。

     　　从盘面看,近期明显有资金从避难所公用股流出,先后走进金融股和中资国企股份,包括内地银行股,继而是商品资源类,到目前已走到憧憬全球继续减息的地产股,但力量已有所减弱。

    　　目前大家可以留意外围经济的消息,特别是美国拯救汽车业的新闻,以及信心危机减退后,商品价格的走势,以作为后市强弱的信号。特别是不少投资者利用油价作为衡量经济盛衰的工具。原理是,虽然油价未必是先行者,在数据上不一定是领先,但只要经济大势确定,则油价的波幅会大于整体。例如,由去年7月的油价高位起计,至今已跌了七成,相比之下,经济难关仍未渡过的美国,标普只跌了约四成。事实上,由去年底起,大家已经预见经济下滑,但油价却未回落,一直要待到信贷危机升级,油价才在短时间内大跌。固然,很多理由去支持急跌,包括所谓日元利差交易拆仓活动等,但即使如此,油价大于平均的跌幅,亦已成为可被利用的投机工具。

    　　无论如何,短期来说,油价的反弹机会仍较大,如果确实的话,则港股下周继续反弹的可能性较大,而其中突出的板块应首推资源类,但不宜高追,因为即使油价本身亦只是反弹。