复杂衍生产品为什么那么可怕呢？我从我亲身经历说一下。第一，我们大家知道2004年航空集团公司下属控股的子公司在新加坡蒙受巨额亏损，40多亿人民币。他们亏损后，请我去做衍生产品专家顾问，对这个研究中以及我跟投行很多朋友深度交流，大家知道我为什么有多么多朋友做衍生产品业务，主要是因为我拿金融学博士之前我读过一个理论物理博士，我的众多学物理理论的博士的朋友，物理方面前途不太光明，所以大部分朋友都到华尔街做衍生产品。而我在新加坡十几年前第一门课程就是衍生产品。我通过跟他们的深度交谈得出这样的结论，复杂的衍生产品我这么多年研究教学经验，没有告诉我有一个案例，就是一个企业有正规的套期保值甚至正规的投机的需求，不能用简单的衍生产品去做，包括期货互换，甚至简单的期权，非得用一些特别复杂的歧义衍生产品，复杂衍生品之所以可以大行其道，是因为他可以在这上面获得暴利，但是没有对我们投资者的好处。复杂衍生品为什么可以获得这么大的暴利呢？因为复杂衍生品，国际的机构、银行投行与复杂衍生品消费者之间存在着极大的知识不对称性，他是数学博士，研究了几个月，我们根本不懂这个东西，知识不对称有可能造成暴利。违规衍生产品复杂，就可能市场竞争不够。因此投行是极端的推复杂衍生品。我们复杂衍生品创新是有过之而无不及，最近我们一批企业在国际上蒙受亏损，很大原因是做了一些复杂的不可做的衍生产品。再比如到美国银行，一般老百姓不可能买到复杂的衍生品。可是在中国可以买到由西方设计的结构性理财产品。最近我们一批老百姓通过买了西方银行设计的复杂衍生品，亏损超过一半，老百姓往往想不到到银行签了100页纸的合同，根本没有想到风险藏在第60页的小字体上，因此亏损超过一半。即使在美国也没有这样的产品卖给一般老百姓。这样的问题我们应该反思。与此对应，简单衍生产品，股指期货推了两年推不出来。我知道这儿有官员他们也许会觉得我说得过火了一点，股指期货有两大社会好处，第一，可以帮助广大资本市场投资者套期保值。第二，可以给我们A股市场市场价格达到均衡的功能。假如股指期货推出了，可以泼点凉水，使得乐观和悲观在中间可以达到平衡，平稳向上增长。两年前我们把股指期货推出，也许就不会有6000点，也许就不会有那么多股民被套牢。从这个角度来说，简单衍生品一定要发展，过于复杂的衍生品，对企业有害的我们应该杜绝。

　　最后，我想劝告我们业界和学界一句话，我们现在大家非常担忧的就是在全球金融危机大背景下，尤其一批中资企业在场外复杂衍生品亏损的情况下，国务院有关领导就对衍生品非常害怕了，股指期货也推不出来了。两个极端都要避免。第一个极端，衍生产品都是坏事，他绝对没有想到简单和复杂的衍生品有区别。另外还有一个极端，我们有些学者说不要该衍生品，衍生品是一个工具，有人拿工具干坏事了，你不要指责工具，工具是中性的，是无辜的，这也是一个极端。我们设想一下，假如你给国务院某领导去讲衍生产品还应该发展，他是中性的，他是一个工具，国务院有关领导对衍生品不太懂，他会问你说一下衍生品做作为一个工具有什么好的作用，你把规避风险这些好作用讲完了。国务院领导认为坏作用是把全球市场经济拉下来了，使无数多企业蒙受亏损，因此在领导心目中坏处远远高于好处，就别谈了。因此你要一味把两类混为一谈，其结果无益于衍生品发展，因此应该走正确的想法，把对社会有益和无益的衍生品分别对待，这样才能有实际作用，才能在金融动荡下，把简单的衍生品创新发展走下去，这就是我的简单思考，谢谢大家！

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。