《全球商品分析》商品价格回落加重短期通缩担忧,长期通胀之剑仍悬颈上 大宗商品近几月突然失宠,价格跌势既快且猛.而且由于经济和需求前景在未来数月料进一步恶化,不能排除商品价格进一步挫低的可能. 这会加重通缩担忧,但不会持久,因为随着厂家为了抑制供应而减产,许多商品价格预期将很快触底.但铜和石油可能成为最明显的例外. "就如同市场上涨时不按常规出牌一样,其下行时也将是不理性的."基金管理公司Quantum总监Ian Morley称,"我们可能距底部已经不远,但这并不意味着油价不会进一步下滑,再跌20%也是可能的." **油价底部可能在40美元之下** 若果真如此,原油价格将低见每桶约40美元,较7月触及的逾147美元的纪录高位低约70%. 一些分析师称,石油输出国组织(OPEC)的强硬言辞以及减产行动可能会减缓油价跌至这一水准的速度,而如果OPEC大幅减产甚至能促成一波油价快速反弹. 但是德意志银行的全球商品调研主管Michael Lewis称,OPEC的减产需要大约一年才能全面生效.他表示,"我们预期明年末时,油价将跌至每桶约30-35美元的低位." 所以对目前来说,随着物价下滑,各国央行纷纷调降利率,且从日本到德国等多个主要经济体相继陷入衰退,通货紧缩仍是威胁. 随着各国经济裹足不前,几个月前所有工业经济体的通胀率还在触及高位,现在则开始全面回落. "我们都知道整体通胀率可能会在明年中期触及零通胀水准,"Generali Investments公司调研主管Klaus Wiener称,"原材料价格将会再次上扬,可这不会在2009年发生." **市场人气低迷** 谷物市场人气也显低迷.自7月以来,美国12月玉米期货合约价格跌幅已过半,至每蒲耳约3.50美元. 瑞银集团在最近一份报告中称:"肉类需求看似减弱...这会打压玉米需求,因每年有超过65%的玉米被用作饲料." 该行预计玉米今年均价将为每蒲耳4.50美元,而2009年则为4.00美元. 部分工业金属价格可能进一步下滑.当前三个月期铜价格为每吨3,600美元,接近最高生产成本的预估值--每吨逾3,500美元. 一些分析师预计铜价会触及2,800美元,这较7月触及的历史高点8,940美元挫跌近70%. CPM Group分析师Catherine Virga称:"对于许多生产商来说,价格还远高于成本.铜产量削减还不够,以至于明年仍是供大于求的市场." 分析师预计今年铜市供应将过剩10万吨,而明年则为90-100万吨. **长期短缺严重,通胀压力引担忧** 但是长期来看,基金经理表示,基建支出计划以及诸如中国等快速增长国家对大宗商品的需求仍在增长,可能意味着2009年后的商品价格涨势可能会更加猛烈并更具通胀效应. 这些基金经理称,全球将面对的原材料短缺程度可能会高于此前预期,部分是因为众多公司搁浅扩张计划. 全球各国政府的一系列经济刺激计划可能会帮助引发需求. "新桥梁,公路和发电站对资源的需求更大,"Baring Asset Management资产配置总监Andrew Cole称,"与短期通缩压力相比,我们更担忧长期的通胀压力."