但是,截至2008年10月31日,按照当时燃油价格、套期保值合约所约定的对手方卖出价格,以及合约约定的到期前对手方可能向公司卖出的燃油量,国航测算出的合约公允价值损失约为人民币31亿元,较第三季度报告所披露的公允价值损失扩大21亿元。

　　国航强调,此处公允价值损失是2008年10月31日对合约剩余期间可能发生的全部现金流的折现,公允价值损失并非现金实际损失,未来实际损失依赖于合约剩余期间的油价走势及仓位调整情况,可能高于或低于公允价值损失。

　　而20日,国际油价跌破每桶50美元,很显然国航的套保公允价值损失还在进一步扩大。

　　斩不斩仓 国航两难

　　套保浮亏如何处理,对于国航来说也是难题。

　　据接近国航的人士透露,国航内部分歧很大,目前“以静制动”派占了上风。一方面终止合约的代价相当大,而且会立即在财务报表中形成利润损失,国航还没有做好足够的心理准备和现金储备,同时对未来油价继续走高抹平损失存有很大的期望,因此多数人赞成“以静制动”。

　　但也有一些人担心,如果油价不能在2011年之前回到当初设定的高位,国航有可能面临数年连续亏损的风险,甚而影响到上市资格。而且国航如果持续使用“高价油”,会严重影响其市场竞争力,动摇其国内老大的地位。

　　孰轻孰重？长痛短痛？确实是个难题!

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