有分析师认为，油价可能正在经历本轮大跌以来的“最后一跌”

    上周，国际油价再度延续了此前四个多月的跌势，并且实现了对50美元/桶的突破，截至上周五收盘，纽约商业交易所（NYMEX）即期1月合约期价报49.93美元/桶，盘中一度跌至48.25美元/桶，创出2005年5月23日以来的新低。

　　不过，油价从60美元/桶到跌破50美元/桶的过程中，此前坚持做空的传统基金（CTA，商品交易顾问）却选择了获利平仓。

　　据美国商品期货交易管理委员会（CFTC）上周五公布的数据，截至11月18日的一周内，CTA基金在NYMEX原油期货市场的空单持仓量减少了7.18万手（每手1000桶），至17.3万手，而多单仅减少了7814手，至18.4万手，从而使其净头寸由11月11日的5.3万手净空单转变为1.1万手净多单。

　　“在国际原油期货价格跌破60美元/桶后，市场对于油价后市的走势就出现了一定的分歧。由于预期石油输出国组织（OPEC）将进一步削减产量以稳定油价，部分投资者开始减持手中的空单，甚至开始增持多单‘抄底’。”上海东亚期货信息部经理陆祯铭对《第一财经日报》指出，“从CFTC公布的持仓报告来看，在油价跌破60美元/桶后，CTA基金选择了获利了结。”

　　从CTA基金的持仓变化和原油期货的走势来看，在油价从100美元/桶跌至60美元/桶的过程中，CTA基金始终扮演空头的角色。数据显示，9月下旬，这类基金的净多单接近4.5万手，当时NYMEX原油期价在105美元/桶波动；随着该类基金净多单的减少，原油期价也出现了大幅下跌走势，截至11月11日当周，CTA基金的原油期货净空单高达5.3万手，创出2005年底以来最高值，国际油价也相应跌至60美元/桶。

　　“在油价经历了大幅下跌、持仓由净多单向净空单转变后，CTA基金继续杀跌油价的动力已经基本衰竭。”鲁证期货杭州营业部副总经理陈里指出，“不过这个时候的原油市场已经极度脆弱，前期那些苦苦支撑的多头开始恐慌，商业性多头平仓盘不断涌现，这些多头头寸的平仓导致油价进一步跌向50美元/桶。CTA基金正好利用这个机会从容调整头寸，兑现此前的盈利。”

　　CFTC的数据显示，截至11月18日的一周内，商业性多单减少了4.3万手，至57.3万手，降幅达7%。

　　陆祯铭认为，上周国际原油期货市场中，商业性多头头寸大幅减持多单，而传统基金大幅减持空单，表明油价可能正在经历本轮大跌以来的“最后一跌”，油价有望在45美元~50美元之间形成一个短期的底部，甚至出现一定的反弹。不过，从较长的一段时间来看，由于全球经济状况依然疲软，原油的需求仍难以改观，因此油价缺乏大幅上涨的基础，展开底部震荡的可能性较大。李俊

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