匡志勇

　　纽约市场昨日油价到达56美元/桶一线。深南电A脖子上的“绳子”正越来越紧。

　　今年3月12日，深南电相关工作人员与美国高盛集团全资子公司杰润(新加坡)私营公司签署了油价对赌协议。协议约定，协议分两个时间段，在今年内，如果纽约商品交易所轻质原油期货浮动价低于62美元/桶时，深南电将会亏损(62美元/桶-浮动价)×40万桶等额的美元。在明年1月1日到后年10月31日的20个月内，当浮动价低于64.5美元/桶时候，深南电将会向对方支付(64.5美元/桶-浮动价)×40万桶等额的美元。

　　10月末，纽约油价跌穿62美元/桶的盈利平衡点，昨日纽约市场油价更是跌破56美元大关。以目前迹象看，11月份深南电在油价对赌协议中出现亏损的可能性很大。如果11月份纽约市场原油浮动价在56美元/桶，那么深南电在该协议中单月的亏损将会达到240万美元。

　　虽然在此前的7个月中，深南电都是盈利的，7个月合计进账210万美元。不过对深南电来说，更大的考验还在明后年。根据相关协议，明年的期权结算价比今年还高2.5美元/桶，如果油价跌到64.5美元/桶以下，每下跌1美元，深南电将损失40万美元。

　　深圳某券商电力行业分析师称，高盛与深南电签署的对赌协议，从投行高盛的角度看，这是一种卖出看跌期权。它的特点是投行亏损时是固定的较少金额，风险相对较小，而在盈利时可能出现巨额利润。该分析师称，对于国际大投行来说，并不单纯依靠这种产品赚钱，该协议更大的作用是投行内部风险对冲的一种手段。高盛可能一方面在期货市场做多油价，同时又通过这种期权协议来平衡今后油价大跌的风险。

　　昨日下午，深南电董事长杨海贤告诉《第一财经日报》，目前公司正在积极研究对策，希望能够化解明后年油价协议可能带来的潜在风险。但目前与杰润公司的协商还没有结果。“我们仍在积极努力，目前还没有成果，一切以公告信息为准。”杨海贤今年9月份刚刚接手深南电董事长职务，就碰上了这一棘手事。

　　深圳能源(000027.SZ)在10月20日紧急宣布暂停从控股股东手上收购深南电股份。深圳能源董秘秦飞对本报记者透露，收购深南电控股权的行为目前只是处于暂停过程中，如果深南电原油期权协议问题能够顺利解决，将继续进行收购。如果原油期权协议没有解决好，深南电则存在较大风险，为了保护深圳能源股东的利益，可能收购就会中止。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。