利好逐一兑现

　　反弹似乎来得更猛烈些。

　　25日，沪市放量一路走高，盘中收复2300点关口。TOP系统最新数据显示，9月24日机构资金继续净流入12.03亿，累计3个交易日净流入147亿。但流入额较前两个交易日大减。

　　“市场随后的走势将再次取决于政策的走向，如何保温将是重中之重。”多位市场人士在接受本报记者采访时如是说。

　　据外电报道，中国证监会早些时候向国务院提交并请求允许保证金交易和卖空交易的计划，即融资融券计划。目前已获国务院正式签署同意。

　　中国期望通过上述制度提振市场交易，以防止在政府机构回购股票促进市场回弹之后，“前功尽弃”，重新出现进一步下滑。

　　对此，《华夏时报》记者致电证监会，相关人士表示，目前没有听说该消息，正式发布的消息以官方网站为主。

　　据了解，对于融资融券，目前中信、海通等大型券商已做好准备，但因上海几大券商的准备工作未完成而延后至10月推出，其中融资业务或将先行一步。

　　对此，渤海证券认为，目前，中国股市太需要双边的交易机制和多空双方的平等博弈，建立双边的交易机制是改变中国股市的盈利模式和发展模式的根本性制度变革。

　　对于中国股市而言，能够承担双边交易机制的工具主要包括两种：股指期货和融资融券。但是，伴随着美国次贷危机进一步深化，加快推出股指期货的步伐很有可能就此放缓。融资融券将不得不承担此项制度创新的重任。

　　然而，中国证监会期货部副主任彭俊衡日前在上海表示，证监会未来对商品期市新产品的发展思路是：在做深做精现有期货品种的基础上，继续推动期货产品创新；稳步推出商品期货期权产品，研究商品指数等创新产品。

　　“股指期货的推出管理层将会择机而定，目前市场调整基本到位，推出时间较以前相对成熟。”一位分析人士如是说，“推出时间就在管理层一句话！”

　　“不过，期指的风险相对融资融券较大，管理层多做考虑亦是应该的。”上述人士如是说，“一旦融资融券和股指期货时间明确，市场底部有望迎来。”

　　红十月呼之欲出

　　9月的行情已结束，由于历史上的井喷行情多以短命结束，因此此轮行情能走多远业界争论颇多。

　　在国泰君安看来，从沪指1802点的低点算起，大盘已经上涨将近30%，一系列针对资本市场的政策已经有效转暖市场。大股东不断公告在二级市场增持股票，加上传出的融资融券有新的进展、房地产调控政策可能松动等消息，以及对节后的进一步利好政策的期待，这些都有力地刺激了资金做多的信心。

　　但是，政府“救经济”政策能够使经济软着陆，但三四季度的GDP增速仍将下行，经济见底可能要在2009年的一二季度。经济趋势下行和大小非问题将制约市场高度。

　　“融资融券是把双刃剑，经济与业绩的基本面预期并没有因为救市政策而发生根本的改变。经济趋势下行和大小非问题将是制约市场反弹的根本问题。”财富证券首席策略分析师黄凯军一语中的。

　　然而亦有分析人士指出，由于央企拉开增持的序幕，对行情影响最大的供求关系已经明显改善。随着越来越多的权重极大的央企加入增持大军，大盘的下跌空间明显被封杀。

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