作者：肖俊健

　　昨天，在国内金市中风光一时的北京高德黄金公司进行了关门审查，濒临破产。其所属的400多名客户大多以平仓清退，累计损失超过人民币千万元，而高德黄金自己的黄金期货交易损失也达到1.8亿元。

　　仅仅在上个月，高德黄金总裁张卫星仍在高调预言：“黄金合理的价格在2000美元以上。

　　虽然上半年从新高回落，但下半年还将卷土重来，未来3至5个月内，国际金价再创新高的概率达到60%至70%。”

　　金价暴跌中“逼死”死多头

　　对于张卫星的“爆仓”(期货术语，高损额超过了自有资金)，杭州几家黄金投资公司的负责人都觉得难以置信。毕竟，高德黄金不仅位居北京市场金条和金币销售量的前三，其网站提供的黄金分析，也在国内金市中小有名气。而身兼高德黄金首席经济学家、执行总裁等多个职位的张卫星，也因为坚定看涨黄金，被业内戏称为“黄金推销员”。

　　据国内媒体的报道，张卫星对黄金的浓厚兴趣产生于2001年，这一年美元开始大幅贬值，由此推动了黄金价格上涨。到了2006年，黄金冲到每盎司700美元以上，张卫星就在这时创办了高德黄金，并宣称“黄金市场将有一个爆炸性的增长。”今年3月14日，国际金价突破一千美元关口，三天后，最高达到1032美元，相当于227元/克。

　　7月中旬，国际金价开始大幅下挫，一个月内连续下跌近200美元。浙江永安期货的黄金分析师徐加顺曾在上半年与张卫星有过交流，他推测，由于看多黄金，张卫星在汇丰银行进行的黄金交易仓位非常重，再加上至少30倍的交易杠杆，很难抵御风险。“30倍杠杆意味着一旦金价下跌3%，投资者就要蒙受90%的损失，而仅仅8月份金价跌幅就超过了8%。”但就算这样，高德黄金依然坚持多头观点，直到8月28日，其网站上仍旧挂着“金价今日将寻求突破”的信息。中国黄金投资分析师资格评审专家委员会秘书长郑润祥说，面对下跌必须进行对冲，但因为外汇管理条例对国际热钱的严密监管，高德黄金要想实行境外对冲也很困难。正是在金价持续下跌中死硬做多，导致高德黄金走向溃败。

　　杭州地下黄金交易损失也很惨重

　　早在2001年，金价就露出了牛市的端倪，但直到今年年初，正规的黄金期货才在上海期货交易所挂牌交易，因此不少性急的杭州投资者，早就通过各种各样的黄金公司从事地下黄金期货买卖。一位期货业人士透露，一半左右的杭州地下炒金公司在这波大跌中遭到了沉重打击。

　　和正规的期货不同，地下黄金期货交易必须通过黄金公司运作，而这些不正规的公司往往冠以香港或英国某投资公司浙江分公司的头衔。上海金交所期金的交易杠杆最高不超过10倍，而地下期金交易的杠杆动辄50-100倍。不少投资者都喜欢这种“一本万利”的地下交易。“一般都是五千到一万美元这样玩，多的也有十几万美元，最高有50万美元。”这位期货业人士说，这些地下投资者在本轮下跌中，蒙受的损失最大，往往稍有波动就会爆仓。

　　另外，一些炒金公司对现货交易也提供了杠杆放大，使其有了期货的风险。高德黄金就是如此，“高德黄金通”约有400名客户，以交纳保证金的方式按即时报价买卖高德标准金条，第二天再交割实物金。在实际交易过程中，高德黄金对这项交易提供1∶5的杠杆，中国黄金杭州旗舰店总经理孙翊鑫说，实物金并不适合作为投资者短期炒作的工具。