美元自从7月15日走强以来，引导商品市场出现接近20%的回调。目前美元的强劲走势有望出现回调，商品市场短期获得支撑。

　　美元一个多月的走强基本上源于欧盟及日本经济下滑超出预期，相对美元来说，美元对欧元及日元出现反弹。对欧元区经济来说，经济龙头德国第二季度GDP下跌0.5%，法国该数据也报萎缩，引发了欧元区第二季度经济增长萎缩,相比第一季度下跌0.2%，为16年来最差表现。此外，欧洲央行公布的最新报告显示，分析师将2009年通胀预期由2.2%上调至2.6%，并将2009年经济增长预估从1.6%下调至1.3%。日本公布第二季度国内生产总值也下跌。日本8月制造业判断指数反映为-16，创2003年3月的-17以来新低，而此前反映日本经济前景的商业领先指数已经降至90左右，日本经济已进一步显示衰退迹象。因此，尽管美国经济依然萎靡，但欧元区、日本等国经济表现更不尽如人意，相对美元被价值低估，国际资本放弃诸如商品等其他投资头寸，增加美元头寸。CFTC数据显示，8月12日当周，美元净多头头寸为24060万份，上周为净空头头寸20886份，这表明对冲基金和其他大型投机盘开始增持美元多头头寸；欧元/美元净空头头寸升至19427份，为5月以来最高水平；美元/日元净多头头寸也有所增加，美元走势出现一个多月的强势情况，引导商品市场整体出现较大的阶段性回调。

　　从长期来看，美国经济下滑趋势很难在短期内结束。美国大多数经济指标已接近或达到历史上美国经济衰退时期的水平，美国经济陷入衰退的概率日益升高，但是美联储的本轮降息周期却从未触底。美联储通常会在经济出现衰退时持续放松货币政策，而且美联储往往会在确认经济复苏很长时间后才紧缩货币政策。虽然目前退税政策对美国消费增长的刺激正逐渐显现，但是，预计2008年年底前美国经济仍会陷入衰退。近期经济数据令人失望， 7月房屋开工环比下降11%至96.5万套，而营建许可下降17.7%至93.7万套。7月生产者价格指数上涨1.2%，核心指数上涨0.7%，都大大高于预期。美国的年通胀率现在高达9.8%，核心通胀率达到3.5%。7月CPI同比上涨5.6%，为1991年2月以来的最高。从目前来看，美元存在阶段性回调需要。商品市场通过本轮的下跌回调基本到了前期技术支撑位，美元走软趋势一旦确立，短期商品市场即会出现整体走强的态势。

　　对原油来说，原油基本面出现较大的变化。美国能源情报署(EIA)称，2008年上半年全球石油需求仅较2007年上半年增长50万桶/日至8556万桶/日，其中美国需求同比下降80万桶，这是过去26年中半年期的最大降幅——1982年上半年消耗量减少近80万桶/日。原油价格出现较大幅度回调。从库存来看，截至8月15日这一周，美原油库存增加939万桶，市场预期仅增加100万桶，短期利空原油市场，但是，美元走势会对原油产生一定的支撑。总体来看，原油价格未来以震荡走低为主，但在100美元/桶的价格附近会有强力支撑。油价更有可能在100到140美元之间震荡。

　　对金属板块来说，短期来看，纽约黄金在800美元，国内在180元/克存在支撑。从投资角度来说，黄金下跌空间有限，从长期建仓来看，可在180元以下阶段性逢低建仓。对金属铜来说，伦铜7000美元/吨，国内55000元/吨价格相对支撑，美元走软会对铜价产生支撑。对铝和锌来说，具有相似的属性，最根本的利空就是过剩，前期的回调基本到技术支撑位，短期以震荡走势为主。长期来看，依然处于寻求筑底阶段。

　　对农产品板块来说，前期接近20%的回调基本到各个品种的技术支撑位。目前美元与原油走势对该板块有较大的影响，短期来说，整体板块以反弹为主。豆类油脂表现相对强势。玉米、棉花、白糖相对弱势。白糖目前仍然处于筑底阶段，以震荡走势为主，未来需关注消费面变化与政策因素。