⊙特约撰稿 檀江来

　　千呼万唤不出来的股指期货，引起了一些人的兴趣，质疑者有之，反对者有之！但是推出股指期货的意义却不会因为质疑而有任何褪色。股指期货在整个金融布局里的作用是相当明显的。例如，在促进市场活跃的同时，还能平衡和稳定市场。假如中国内地在2007年这轮行情之前就已经有股指期货，那么2007年的股市泡沫还会有那么大吗？而随着大小非全面解禁时代的到来，证券市场流通市值的扩大，股指期货发挥的余地就更大。

　　也许有人会说，英国的巴林银行，不就是因为投资股指期货而破产的吗？我们要留心巴林银行倒闭的实际情形。首先新加坡政府要发展金融市场，却苦于没有实体经济支撑，所以只能开展离岸金融业务，并以放松对金融公司的监管来吸引偏好投机的公司在当地驻扎，巴林银行和中航油都是这类典型的投机偏好者。同时，由于是离岸业务，所以交投并不活跃。再加上巴林银行当时操纵日经股指期货，几乎控制整个市场多单的100%。明眼人都知道，在这样一个违法操纵的背景下，巴林银行的倒闭已非股指期货之过。如果未来股指期货推出后，有机构敢冒天下之大不韪，企图操纵市场而倒在股指期货的脚下，相信也没有人会同情这些违法者。理由很简单，证券市场有自我净化的功能，违法者受到市场的惩罚也不过是咎由自取。

　　也许还有人会说，美国石油期货的投机，是目前全球能源价格高涨和通货膨胀的罪魁祸首之一。的确，美国石油期货给全球经济带来了很多负面的影响，高达两千亿美元的资金来炒作占全球实际交易量不到百分之一的、产于德州南部墨西哥湾的一种产量很小的轻型优质石油(sweet oil)，而产生的价格却影响整个世界的油价。但我们今天要发展的股指期货，对应的现货市场已经发展到数万亿甚至数十万亿的规模。迄今为止，只有外汇期货市场和股指期货市场是无法被任何级别的机构所控制。只要监管到位，操纵股指期货的一幕不可能在中国出现。股指期货也不是所谓的零和游戏，因为它与股票现货市场相辅相成，是现货市场的润滑剂，它可以帮助股票市场更加顺畅、高效、经济地发展。如果股票市场对经济有贡献，那一定有股指期货的一份。

　　火很猛，但烧死的人很少；水很柔，但淹死的人却很多。股指期货听起来好像风险很大，其实是相当安全的金融产品。青山挡不住，毕竟东流去。固步自封的言论不可能改变改革的大方向。