⊙本报记者 钱晓涵

　　连涨三天的郑州白糖期货，昨日稍稍露出疲态。郑州商品交易所白糖期货合约昨日冲高回落，在早盘一度大涨2.6%的有利形势下，午后未能守住“胜利果实”，主力合约0901的涨幅尾盘收窄至0.87%。值得一提的是，郑糖昨日明显放量，全天成交金额高达824亿元，占期货市场总成交额的30%。业内人士表示，成交放出巨量往往是变盘信号之一，但郑糖是否就此见底，目前仍难下断言。

　　事实上，在此前的三个交易日，郑糖已出现连续上涨，这也引发了市场人士对于郑糖形成短期底部的猜测。昨天，郑糖早盘跳空高开，主力合约0901开盘报3482元/吨，与上一交易日结算价相比上涨36元。稍作调整后，郑糖连续走出两波快速拉升行情，盘中最高上摸至3550元/吨，最大涨幅超过2.6%。不过，大涨的势头此后并没有得到延续，随着主动平仓盘的不断增加，糖价缓慢下行。到收盘时，0901合约价格仅报3476元/吨，涨幅也萎缩至0.87%。

　　银河期货的分析报告认为，盘面呈现放量减仓滞涨的走势。远期合约0901在3550上方将使得糖企有利可图，会引发大集团的套保做空，这将制约郑糖的反弹空间，因此，郑糖短线上反弹受阻；但同时由于批发市场的大幅补涨及现货的报高，这将制约郑糖的下调空间。预计郑糖短线将陷入盘局，不排除小幅回落的可能。

　　北方期货分析师张勇认为，无论盘面上还是技术上看，此次反弹都有望进一步延续。但消费旺季销量的持续萎靡依旧，使得多头追涨的信心不足。

　　在产销率偏低、现货价格持续走低的背景下，郑商所白糖期货从今年3月份起走出了一波历史罕见的空头行情，多头信心几近崩溃。3月4日，主力合约0901从最高点5385元/吨开始下跌，迄今为止的累计跌幅已高达38%；而近月合约0809的价格更是跌破3000元/吨的重要心理关口，最低跌至2884元/吨。

　　除了“三连阳”的K线组合，成交量的突然放大也被视为郑糖有望走出中级反弹行情的重要信号。此前，由于糖价屡创新低，郑糖合约的成交量出现急剧萎缩，7月21日，郑糖全天仅成交259亿元。7月22日，郑糖的成交量突然放大至500亿元；此后的四个交易日，郑糖的量能继续放大，昨天，郑糖全天的成交金额竟然高达824亿元，占国内期货市场总成交额的30%。

　　宏源期货认为，郑糖之所以能走出量增价升的行情，主要源自于中糖协上周公布的销区调研报告，报告的几个主要观点均明显偏暖。首先是今年白糖的销售总量比去年有所增加，其次是今年销区商家的库存水平是历年最低的；第三是 对明年的产量基本看持平或稍减少。必须指出的是，同样是在去年7月份，中糖协公布销区调研报告一周后，国内糖价出现了一波强劲的反弹行情，这从一定程度上引发了市场资金看高反弹的强烈预期。

　　持不同意见的机构也不在少数。鑫国联期货认为，尽管期货价格已经出现了超过200元的反弹，但本榨季供过于求的基本形势未改，后期白糖仍将回归跌势，建议投资者以逢高做空为主。