产能过剩未缓解 沪铝积弱难返

　　本报记者 见惊雷 上海报道

　　7月8日，LME铝期货上演牛市狂奔，一举创下3320美元的历史新高。与此形成鲜明对比的是，上海期货市场的期铝主力合约积弱难返，在距离20000元关口下方80点处高台跳水。

　　与此同时，多空双方投入了更多的兵力，在两天时间内持仓增加19000手，新增资金近4亿元。市场分歧进一步加大，一派认为，铝期货库存持续增加，产品已经过剩；另一派则认为，目前电力供应非常紧张，导致生产成本增加，产量减少，且价格仍然在上升趋势中。

　　国内限产影响国际市场

　　7月7日，中国铝业发布公告，称其旗下铝厂面临电力供应紧张问题。有媒体报道，中铝旗下的山西华泽铝电因电力不足已停产，29台机器停机。

　　据报道，山西省此次率先限产，主要是由于两个原因，一是进入夏季，持续高温影响，用电量陡然增大；二是作为北京周边省份因奥运环保要求，污染较大的地方小火电实施关停，导致电力缺口增加。而面临同样局面的还有更多省份，如云南、贵州和山东等地。

　　这一消息很快影响到了国际市场，第二天，伦敦金属交易所的铝期货合约向3320美元历史新高发起冲击。中国铝厂因用电紧张而减产，加剧了国际投资者对供应减少的忧虑情绪。因为，今年以来，全球范围内都出现了电力供应紧张的威胁，铝价因此不断大幅上扬。

　　巴克莱资本曾经表示，紧张的电力供应和高企的电价将限制全球尤其是中国的铝产量。考虑到中国是铝供应增长的主力，这将限制全球供应的增长。此前，瑞银也在报告中预测，因煤炭价格上涨导致电力成本增加，将使铝生产成本上升，并促使一些炼厂关闭，预计今明两年铝市场供应将短缺20万吨，2008年铝均价将达3150美元/吨。

　　不过，国内投资者的反应却很平淡。长城伟业的期货分析师李榕称，有关山西省的数家铝冶炼厂，包括中国铝业的冶炼厂因电力供应紧张而减产的消息不会影响基本面。由于中国铝出口受到政府抑制，目前国内市场供过于求的局面不会改变。

　　从数据上看，今年5月份，国内电解铝产量同比增长21.3%；1～5月份同比增长了13.2%，这显示冶炼企业的供应能力非常充分。消费方面，由于受国家宏观调控政策影响，企业资金紧张，现货需求受到抑制，加之市场已进入消费淡季，国内金属过剩的局面短期难以改观。

　　最新库存数据也显示，上海期货交易所铝库存上周增加1572吨至18.4558万吨，较年初增长一倍以上。与此相反，伦敦铝库存进入7月以来却持续大幅下滑，国内和国际市场的供求情况不一致。

　　从沪铝持仓情况看，目前市场中最大的空头来自于长城伟业，多头来自于中证期货。与以往现货商一致做空或做多不同，目前套期保值机构对市场的看法也有分歧。市场中既有买进套期保值的机构，也有卖出套期保值的机构，这就更加重了人们对真实供求关系的困惑。

　　从现货市场的情况看，7月10日上海长江现货铝价格报19140元-19180元，比前一日上涨100元。现货价格有启动的迹象，但目前期货市场的库存压力仍然制约着价格的上涨。

　　积弱难返 维持弱势

　　“上海铝期货市场的表现通常与外盘的关系不大，短期内很难有起色。”上海中期期货高级分析师沈剑云认为，虽然国外市场铝期货上下波动很大，但国内铝市场基本自给自足，近期维持弱势格局的可能性较大。

　　从技术上看，国内铝市场在19000元附近盘整了近3个月时间，形成了比较强的支持，近期价格突破均线压制，持仓的大幅度增加，意味着进一步整理以后，价格可能再次冲击20000点重要关口。而LME铝市场价格自6月17日向上突破3000美元附近的下降趋势线后，走势强劲，7月8日突破前期3300美元新高之后，今后价格只要维持在3150美元以上，仍然有进一步走高的动能。

　　长城伟业分析师李榕称，根据基本面，沪铝基准合约的合理价格区间为人民币19000-20000元/吨。分析师认为，目前国内供应充足，短暂的电力供应紧张情况虽然对铝价形成短期支撑，但难以大幅持续推高沪铝价格。预期国内铝价将保持震荡态势，上涨空间有限。

　　如果考虑到国际原油期货今后若冲击150美元后，泡沫破裂，其大幅下跌必然拖累基本金属下挫，使沪铝雪上加霜。分析师认为，沪铝主力合约也已经接近两万元整数大关，此关口对于市场的心理影响也是比较大的，即使后市上涨，在此整数关口前，铝价也会出现比较大的震荡走势。

　　有业内人士透露，由于紧缩银根的政策，目前厂商流动资金较为紧张，上游厂家出货积极，但下游购买力明显下降，成交依然清淡，库存消化较为缓慢，传统淡季的临近，对市场消化库存的能力将有所减弱。从国内铝价来看，国内巨大的库存压制价格的上涨，只有在LME铝价能继续上升的背景中，国内铝价才能会继续向上挑战20000点。就目前来看，后市铝价观望氛围渐浓。