白糖期货与南航认沽权证

　　10分钟飙涨100元！这让投资者李攀(化名)尝到了瞬间暴利的甜头，他的50手白糖多单在这10分钟内赚了5万元。而这笔多单只是早上听到洪水的消息贸然入场而已。

　　不过，李攀仍然感到害怕。因为此时的白糖期货价格已经高出现货价格(电子交易市场远期价格)约600元/吨，在普遍认为今明两年供大于求的基本面情况下，这样的价格高得有点离谱，随时可能发生急转直下的回调。然而看到盘面上万马奔腾般的买盘，李攀决定再看一看。

　　这样的情形让他想起两周前参与的南航认沽权证。这样一个理论价值为负的资产，居然可以在临近退市前炒到1元以上。机构资金的疯狂拉动与散户的集体跟风导演了这段行情。从3角多飙涨到1元多，再从1元多跌回到2分钱，这样一个过程堪称刺激——一场彻头彻尾的赌博，看谁胆子大，看谁跑得快。

　　李攀认为，期货市场与权证市场还是有不少区别。权证市场只能先低买后高卖，而期货市场可以先高卖后低买。且期货市场喜欢利用各种不确定性制造行情，显然昨日的白糖期价暴涨就是利用洪涝灾害带来的产量不确定性的炒作。而谁都知道南航认沽权证是一个价值为零的品种，参与的唯一价值在于“不接那个倒霉的最后一棒”。

　　收盘看完大户持仓报告，李攀隐隐感到即便不是最后一棒，也如履薄冰。期货的金融属性在白糖期货上体现得淋漓尽致，除了那些敢于大胆做多的机构外，手中持有巨量空单的现货商席位也同样令人望而生畏。从某种程度上，他们好比拥有天量创设权利的券商，在高位做空(好比创设)，低位平仓(好比回购)，将散户折腾于股掌之间。

　　也许，不到临近交割，白糖期货不会停息这出时而飙涨时而暴跌的行情，这好比那已经谢幕但让人记忆犹新的南航认沽权证。

　　江南