老股民变身新期民 惯性思维须克服

　　□长城伟业 刘奥南

　　股市暴跌和股指期货破茧欲出，引发大批“老股民”变身“新期民”，他们遗留着股市的种种惯性思维，形成不可忽视的心理误区。

　　“趁牛市进入期货市场”

　　“工业品期货牛变熊了吗?”“农产品期货牛市还有多久?”不少新期民开户都会这样问。他们在潜意识中坚持“牛市赚熊市赔”，认为当前炒股“牛转熊”，炒期正处牛市。其实，股市的“牛”、“熊”并不适用于期市，因为期市并非只能“买入—上涨—卖出”，还有“卖出—下跌—买入”，及五花八门的多种套利、套期保值赢利模式。如要给期货“牛市”下定义，则上下振幅巨大、盈亏机会大增，即为牛市。

　　如去年10月以来，农产品特别是油脂油料的走势极为凶猛，罗杰斯“商品牛市”概念大行其道。股价暴涨要赶快出局，期价暴涨却正好入市，因为期市可以做空，先卖后买一样盈利。

　　既然期价下跌可获利，反之上涨也可能亏损。2004年初中国大豆采购团在国际市场追涨采购，使国内大豆压榨企业几乎全军覆没，国内豆油供应商几乎全面下岗。切肤之痛新期民应感同身受，牢记在心。

　　“期市是赌博投机”

　　尽管期货交易包括投机，但期市核心服务对象是“希望未来不确定的利润相对得以确定”的企业。国际上“涉期”企业如不参与期市套期保值，在银行的信用评级就会由于无法确定未来盈利能力而调低。随着期市发展及社会认知，国内企业参与套期保值的热情也日益高涨。

　　套期保值所规避和转移的风险需要有人接单，这些人就是套利者和投机者。他们出于对风险的喜好，力求在风险的流动中赢利。期货投机就是单一品种合约的“低买高卖”或“高卖低买”，这与炒股颇为相似。不同的是杠杆制度、当日无负债结算制度及监管对风险处理的严格要求，使投机者即使方向看对，也可能因资金使用率不当或不能及时追加资金导致割肉平仓。赌博的胜负全凭运气，期货投机却可以通过科学分析和严格遵守制度来增盈减亏。此外，认识企业方的套期保值理念，也可以更好地指导自己的操作。例如黄金生产企业都是典型的套期“空头”。散户一味逆向做多，结局就不言而喻。

　　“买对了满仓捂着，

　　买错了长线留着”

　　和股市一样，贪婪和恐惧是投资大忌。尤其有些“新期民”不懂追加保证金，以为只要认准了趋势，就可以“满仓捂着”。但期货是杠杆机制的保证金交易，一旦有较大反向波动，如无预留资金去追加保证金，做对了也只能惨遭平仓。

　　合理的资金使用率是多少？一般说短线可相对高些，中长期相对低些。还需根据自身和市场特点灵活掌握。通常合理比率是入场资金永远保持在仓位的1/3。

　　很多人以为期货可以像炒股一样“长线持有”，平时只需偶尔看看，其实期市赢家无不“盯盘”。股市可以“业余”，期市只能“专业”。这是因为，一旦方向错判，死捂股票最多“一钱不值”，而期货却可以账面变负，必须追加资金才能摆平，否则投资者的亏损就要由期货公司代为赔偿。不少期货投资者长期盈利感觉良好，但只赔一次就倾家荡产。所以聪明的老期民不仅“决不捂仓”，而且“永不增仓”。如账户里只保持10万余元，每次盈利立即提走。如此积少成多，每年都有成倍的收成。

　　“炒新包赚不赔”

　　股市新品种往往意味着新的利润增长点，但期市的双向选择性让“炒新”概念荡然无存。

　　去年10月，棕榈油期货在大商所挂牌，首日大部分合约高开并迅速封涨停。今年1月上市的黄金期货也是一亮相就接近涨停，高出当日现货价近10%。大多期民对新品种情有独钟，无形中认为黄金又新又稀缺，不料首日刷新的期金历史纪录次日“翻脸不认人”，主力合约Au0806跌4.28%，Au0807合约跌4.75%。首日杀入做多的期民次日损失过半。