黄金期货100天 做空者赢

　　从鸣锣开盘以来，特别是在多空双方的较量中，更多的投资者得到的可能是警示和教训

　　-本报记者 杨洋

　　2008年4月17日，黄金期货上市第100天。

　　“209.8元/克。” 上午9点，Au0806合约开盘报价。和100天前散户们争先恐后的多单入场相比，这一天的交易似乎显得过于平淡。早在一个月前，大量散户的夭折退场使得这个市场清净了许多……

　　从黄金期货鸣锣开盘以来，散户的无意识疯狂做多与机构的理性低调做空形成了多空较量，上百亿资金在交易中殊死搏斗。

　　100天后，占据黄金期货市场90%的散户中有七成都亏损，并黯然退场。而山东黄金、紫金矿业成为了黄金期货的最大赢家。这一场多空对弈的双方初见分晓。

　　“投资者大多从股市‘转战’黄金期货，在对期货市场和黄金投资都缺乏经验的情况下，把期货当成股票来炒，认为刚上市的黄金期货就像‘新股’一样，可以连续暴涨。股票的思维控制了他们。”北京中期期货经纪有限公司金融产品部黄金分析师高彦嵩说。

　　至少从目前看来，黄金期货的上市并未给大部分投资者(特别是新进入市场的期民)带来预期的收益。特别是在多空双方的较量中，更多的投资者得到的可能是警示和教训。

　　1月9日，上市第一天：

　　散户追高

　　北京，天通苑，名流花园。离9点开盘还有1个小时，老王像往常一样，冲了一杯咖啡放在桌子上，在咖啡的浓香中，看着网上一些关于黄金期货的评论。

　　作为一个初入黄金期货市场的新选手，老王同大多数人一样，亲身感受了这100天的“血雨腥风”。股市的低迷使得很多股民纷纷转战期货市场，他也是其中之一。黄金期货上市两天前，他来到银河期货北京营业部开了户，正式成为了一个期民。

　　上午9点，209.99元/克开盘，交易开始。酝酿了许久的买单一触即发，大量期货散户疯狂买进，大屏幕上不断显示交易行情，大笔买单的不断介入使黄金期货主力合约Au0806的交易价格也一路攀升，成交量也迅速增到103364手……

　　“先看看吧。”一向以“安全第一”为投资思想的老王做出了这个决定，尽管是一个在股市里拼杀了15年的老将，但是在期货市场里，他还是一个新期民。

　　除了主力合约Au0806外，其他黄金期货合约全部一开盘就以涨停价告终,主力合约Au0806也一路冲到230.99……

　　戏剧性的一幕随后出现了，主力合约Au0806在触及涨停后，忽然出现回转，大幅下跌，大部分散户被套住了。

　　“幸好没有不分青红地介入。”看到这一幕，老王心里暗自庆幸。眼角瞥了一下放在桌角的一个黄铜做成的华尔街牛，他寄望于这个在股市里面保佑他的神物可以让他在期货市场里也同样幸运。

　　与散户的资金纷纷套牢形成鲜明对比的是，山东黄金作为当天的第一大空头，开盘做空400手，并在现货市场上买进了400手，当天即平仓获利。

　　“国内投资者喜欢炒新，对黄金期货盲目跟多，造成合约开盘价格较高。当时全球黄金正处于一轮上涨通道中，对国内期金价格上涨也产生了重大刺激效应。在国内黄金期货开盘后，机构主力利用资金优势再加上高位恐慌盘共同将黄金期货的价格大幅打压下来，从而形成黄金期货价格的高开低走走势。”高彦嵩说。

　　这是黄金期货上市的第一天，戏剧性的过山车让很多散户牢牢被套。

　　1月22日，上市第14天：跌停考验

　　从1月9日至1月22日这段时间，黄金期货Au0806合约价格一路震荡回落。Au0806合约由上市首日的最高230.99元/克跌落到1月22日的最低204.72元/克，收盘价格也从1月9日的223.3元/克下跌到1月22日的206.42元/克，跌幅为7.56%。

　　“跌的差不多了吧！”一些投资者坚持多头思维再次入场做多。持仓量呈现稳步增加的趋势，由1月9日持仓16342手增加到1月22日的29326手。

　　按捺不住交易的欲望，老王也在这期间小心翼翼地试买进了2手。

　　殊不知，一场让他瞠目结舌的行情即将上演……

　　纽约黄金期货价格在上冲900美元/盎司后出现调整，途中遭遇到美元强势反弹，纽约黄金期货4月合约下跌了17.4美元，创上攻900美元后最大单日跌幅，外盘期金的大幅下挫，给本来就处于下跌中的国内期金以重大打击。

　　1月22日，国内期货市场开盘后，迅速大幅下跌，多个合约盘中一度触及跌停板。Au0806合约收盘时下跌幅度接近4%，当日创出上市以来的最低价格204.72元/克。

　　这一突然走势，让刚刚“抄底”的老王再次折戟沉沙。

　　来不及想亏了多少钱，期货公司已经通知他追加保证金，“理论上，投资股票最大的亏损幅度是100%，但这种情况极少发生。期货如果不追加保证金，则会爆仓，就是把资金全部亏损完了还不够，还欠期货公司保证金。”期货公司的经纪人给他解释。

　　老王意识到，在期货市场里，他要学习的东西还很多。

　　此刻，大部分散户“亏钱亏到心发慌”，而对于机构投资者来讲，他们正面临着“赚钱赚到手发软”的“尴尬”局面。

　　早在黄金期货上市之前，山东黄金、紫金矿业等大型黄金现货企业都已经先期成为了上海期货交易所的会员，几天下来，坚定的空头，让他们收益颇丰。

　　紫金矿业连续多日以超过1000手的空单持有量成为“空军领袖”。据透露，黄金期货上市以后，紫金矿业一直在期货与现货市场间进行套利。该公司的黄金高级分析师雷桂琴说，上海黄金期货市场与国内现货市场、国际期货市场存在着明显价差，给机构投资者留下了很大的套利空间。

　　紫金矿业首先在上海黄金交易所以较低价格买进现货黄金，然后卖出同样数量的黄金期货。期货现货之间每天都有十多元的差价，几乎没有任何风险。雷桂琴如是说。