调整难改大势1000美元过后黄金涨势仍在

　　□首创期货 刘旭

　　金融市场恶化令投资者纷纷涌入安全性较高的黄金市场。然而，期金在创出新高同时，也正遭遇着周边商品严重下挫带来的压力。笔者认为，近期的主要国家央行政策的变动和美国、欧元区经济数据是影响黄金走势的焦点，总体看来，突破千元之后的黄金出现调整属情理之中，但上涨趋势却是勿庸置疑的。

　　中长期将维持涨势

　　尽管1000美元/盎司已经达到了此前市场的预期，然而，“风物长宜放眼量”，疲弱美元仍在延续，而原油价格仍处于上升通道之中。只要这两个重要动力没有改变，黄金价格中长期仍将维持涨势。

　　必须看到，美国的经济数据普遍不乐观是美元遭抛售的最主要原因。首先，零售销售数据大大低于预期；消费信心指数处于1992年以来的最低水平，创下15年以来的新低。在油价高涨、房市低迷和信贷危机综合作用下，占据美国GDP比重2/3以上的消费支出得到抑制，也进一步加剧了市场对美国经济陷入衰退的忧虑。同时，EIA在近期报告中指出按照年率计算，一季度美国经济将可能下滑0.5%，二季度可能再萎缩0.7%(一国经济连续两个季度下降，即可确认经济衰退)。

　　其他方面利多因素的加入也增强了黄金牛市的力量。资金推动型的金价运行过程中，众多投资者纷纷抛售周边大宗商品以弥补其他市场损失，然而在CFTC公布报告中，我们却可以发现黄金高居不下的净多单持仓。显然，投资者正不断转入安全性较高的黄金市场；同时此前在900美元附近，印度消费因价格高企导致需求下降的压力已经释放并逐步转为利多支撑，其黄金需求将回到过去水平(每年进口700-800吨黄金)。而且，黄金突破1000美元并不足以令产量显著增加，因为长期价格的不确定性、物流和项目不足令黄金产量自2001年以来已下滑了6%。

　　短期存在回调风险

　　尽管有着种种利多，但这并不意味着黄金将似脱缰野马而青云直上，创记录的价格存在回调风险。

　　首先，市场对美联储近期措施的质疑将使得资金面紧张，这对于黄金来说是个双刃剑，因为它同时也将加剧资金面的流动性紧张。一旦经济继续恶化下去，将会使更多的投资者抛售大宗商品，用来弥补他们在其他市场的亏损。而近期外盘农产品的剧烈波动使得投资者赚钱艰难，而创历史纪录持仓量且近期收益颇丰的黄金也可能被用来弥补其他市场的损失。其次，连续下挫的美元仍存反弹可能，这将对包括原油和黄金在内的众多商品造成压力。同时南非方面将放松矿产企业的电力配额也会对金价造成压力。并且在美联储公布降息幅度后，市场会出现短期的政策兑现，从而利空黄金。