15年前激情岁月：全球首单钢材期货合约苏州造

　　遗憾的是，十几年前苏交所因期货市场清理整顿而关闭

　　罗文辉

　　诺贝尔经济学奖得主默顿·米勒曾高度赞扬，全球第一张线材期货合约在苏交所的诞生，说明中国人“在设想适合中国国情的新合约品种方面，一直是富有令人惊奇的创新精神”

　　2月25日，全球最重要的有色金属交易市场——伦敦金属交易所(LME)，排除重重阻力如期推出世界首个钢坯期货。在今年国际铁矿石基准价格大涨65%及海运费再度飙升之际，争夺全球钢材市场定价权的暗战正式拉开序幕。

　　5年前已公告即将上市钢材期货的LME历经波折，上海期货交易所(下称“上期所”)自2000年1月始酝酿钢材期货重新上市也有8年之久，翘首以待的业内已有传言今年二季度末线材或螺纹钢期货有望问世。而十年前因期货市场清理整顿而被关闭的苏州商品交易所(下称“苏交所”)，其理事长唐志新则于日前举行的“苏交所线材期货上市十五周年纪念”会员出市代表重聚座谈会上，自豪地表示：“全球第一张钢材期货合约十五前已诞生于中国，且苏州线材至今仍是国内最具创新性的商品期货！”

　　激情岁月

　　十五前的3月5日，由江苏省金属材料总公司卖出、苏州当地一家公司买进的全球第一张钢材期货合约，手工成交于苏州市胥城大厦裙楼的交易大厅内。此后，尚处于无序竞争状态的全国56家期货交易所，其中20多家竞相仿效推出线材期货。

　　根据苏交所1996年5月向证监会提交的《关于再次申请恢复φ6.5mm线材期货交易所的报告》，截至1995年9月线材期货最后停止交易的两年半时间内，该品种总成交量达3.71亿吨，最高日成交量达311万吨。而在多空双方空前对峙的1995年4月，苏交所创下月交割线材50万吨同时买卖履约率达100%的纪录，且在其后一个月内期货库存即为现货市场迅速消化掉。以线材期货一炮打响的苏交所，也因此在中国期货市场草创期的1993、1994年，分列全国各大期货交易所成交排名的第二位、首位。

　　十五年后，唐志新坦承，当初没想到线材期货上市后“会搞这么大”，其价格成为国内各大生产企业、流通部门甚至国家有关部委决策的重要参考，更没想到搞大后“会有这么大麻烦”，以致线材价格的波动最后会惊动国务院最高层。1994年3月因国家宏观调控需要，线材、煤炭等关系国计民生的大宗品种被要求暂停期货交易，1995年3月国内贸易部又要求苏交所线材“中远期合同交易”最终停止交易。

　　自我感觉“一路走来很悲壮”的中国期货业第一代开拓者唐志新，至今仍坚持苏交所十五年前推出线材期货“这一步很成功”，且因该品种在当时国内所有上市品种中唯一不受国外市场引导，而认定苏州线材是中国期货市场十五年发展史上最具创新性的品种。

　　诺贝尔经济学奖得主默顿·米勒曾高度赞扬，全球第一张线材期货合约在苏交所的诞生，说明中国人“在设想适合中国国情的新合约品种方面，一直是富有令人惊奇的创新精神”。这一评价或许可以作为当年期货市场激情岁月的最好注脚。

　　“集结号”正吹响

　　曾被戏称为“早产儿”且经历漫长清理整顿期的国内期货市场，随着监管体系的完善、投资者的日趋成熟，并在得到中国钢铁工业协会(下称“中钢协”)在内的一致认同后，正吹响钢材期货重新上市、竞争国际钢材市场制高点的“集结号”。

　　继1996年苏交所向证监会提交《关于再次申请恢复φ6.5mm线材期货交易所的报告》，上期所于2005年初向证监会“呈报开展钢材期货交易的申请”。在近一年内锌、黄金期货相继上市后，钢材期货已摆在上期所今年力争上市的新品种序列之首。

　　事实上，不甘落后的印度多种商品交易所(MCX)最早于2004年3月推出钢平板期货和钢条期货，而日本的中部商品交易所(C-COM)则于2005年10月推出废钢期货。去年10月，阿联酋迪拜黄金和商品交易所(DGCX)又推出了螺纹钢期货。但这些交易所受其现货市场环境等限制，至今交易并不活跃。而纽约商品交易所(NYMEX)一再宣称其钢材期货即将上市，且首选品种为普碳热轧板和冷轧板甚至有道琼斯钢材价格指数，可惜至今只闻楼梯响，不见下楼人。

　　正步入“高成本、高价格、高利润和高风险”时代的中国钢铁行业和已成为世界制造中心的中国，均急需风险管理工具的钢材期货保驾护航。其实，上海、无锡、北京等地的钢材中远期电子交易市场已于近四年内先后推出线材、螺纹钢、热轧卷、冷轧不锈钢卷、钢坯的“准期货”交易品种。

　　如今已淡出期货业的唐志新和座谈会上到场的近50位红马甲，相信由苏交所开拓的钢材期货事业终将在中国开花结果，再现辉煌。