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先拿钱走人 贝尔斯登清盘带来期市疯狂大逃亡

http://www.sina.com.cn 2008年03月18日 14:32 21世纪经济报道

  贝尔斯登客户紧急清仓导致芝加哥农产品期市暴跌

  受外围市场恐慌情绪的影响,17日芝加哥农产品期货遭遇抛售狂潮,玉米、小麦、大豆和豆油期货全线跌停。

  这是30年来,美联储度过的第一个紧急周末。

  北京时间3月17日早上六点,摩根大通(JPMorgan Chase)宣布将以94%的折扣,合2美元每股收购贝尔斯登。美联储则批准为摩根大通提供300亿美元借款用以收购贝尔斯登。作为补偿,摩根大通接受贝尔斯登“现价”300亿美元的“低流动性”资产。

  同时,美联储下调窗口贴现利率,从3.5%下调至3.25%。

  在星期日的媒体电话会议中,美联储做出了历史上最大的一个承诺:“为了拯救华尔街金融公司,美联储未来提供的救市贷款将没有上限。”

  两天之内,美联储究竟揽下了多少风险,只有天知道。

  贝尔斯登的最后一周

  在华尔街,流言总是致命又真实的。

  3月11日,资本市场还为美联储2000亿美元慷慨救市而欢欣鼓舞,道琼斯平均工业指数创下了5年来的最高单日涨幅。

  3月12日暮途穷日,关于贝尔斯登可能陷入流动性危机的谣言开始蔓延。3月13日,关于贝尔斯登流动性危机的谣言就几乎击垮了贝尔斯登。

  两天之内,贝尔斯登的客户抽离资金170亿美元,贝尔斯登的债权人也火上浇油拒绝续借资金。

  “这是市场上所谓的墙倒众人推,大家都判断你这家银行要破产了。就纷纷来挤兑,你就一定会破产。”独立经济学家谢国忠对本报记者说,“贝尔斯登资产有5000亿,但是资本金才3%,如果价值贬了3%,你这公司就一钱不值了。”

  除了在已有的次级按揭贷款上的损失,建筑贷款上的巨大坏帐也是贝尔斯登的交易伙伴放弃它的原因。

  “次债危机的第二轮是建筑贷款,破产的速度会比次级抵押贷款还要快。这个建筑贷款的贬值不像次债一次贬个30%,一定比这更多。”谢国忠说,“贝尔斯登持有一大堆证券化后的出借给房地产开发商的贷款。目前很多加州的建筑工地都已经停了,关掉了,怎么可能还你钱呢。”

  “贝尔斯登资本金水平下降的消息在整个市场迅速蔓延。贝尔斯登就是做投资银行业务,资产证券化。贝尔斯登的主要收入来自美国,主要资产是证券化的资产。后者在目前的市场中亏损得严重。”瑞士银行银行分析师王瑶平对本报记者表示。

  3月14日,美联储同意向贝尔斯登提供最大额度的紧急融资,以缓解其资金短缺危机。不过鉴于贝尔斯登不是可以和美联储直接交易的一级交易商(Prime Dealer),根据美联储出台的新融资工具——定期证券借贷工具(TSLF)的规定,贝尔斯登将不得不通过一级交易商摩根大通获得为期28天的有担保贷款。

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