期货公司增资扩股迎来新途径

　　⊙本报记者 钱晓涵

　　99.99%！昨天，中国中期投资股份有限公司(000996，以下简称“中国中期”)增资收购“中期系”三家期货公司的定向增发方案在股东大会上以压倒性优势获得通过，这也就意味着内地最大期货公司——中国国际期货有望获得16亿元的注资。注资完成后，国际期货的实收资本将提升至12亿元，而其原有注册资本仅为1.1亿元。

　　业内人士表示，随着内地期货市场的快速发展，期货公司通过充实注册资本来做大的愿望越来越强烈；除了大股东主动增资的传统模式外，上市融资或将成为一条新的路径。值得一提的是，该定向增发方案的实施尚须得到中国证监会的最终批准。

　　根据《期货公司风险监管指标管理试行办法》，期货公司的净资本不得低于客户权益总额的6%。前几年期货市场发展缓慢，期货公司的注册资本普遍较少，3000万元左右即足以应付；但近年来期货市场飞速发展，期货交易量迅猛增加，期货公司保证金存量自然水涨船高，净资本的低下越来越成为制约期货公司发展的瓶颈。

　　为解决这一问题，期货公司控股股东纷纷采取主动增资，或是引入新投资者的方式充实期货公司的资本。证监会最新公布的资料显示，截至目前，注册资本最高的期货公司是有中粮集团控股的中粮期货，3.5亿元；排名第二的是具有券商背景的鲁证期货，2亿元。不过，在业内人士看来，上市融资才是最为有效的方法。

　　事实上，到目前为止，A股市场尚未出现过一起期货公司的IPO。然而，在通过了一系列的资本运作后，国际期货在事实上几乎实现了“曲线上市”。根据中国中期的定向增发方案，中国中期的增发价格为不低于每股21.65元，计划募集25亿元，其中，有16.132亿元将用于增资收购国际期货，收购完成之后国际期货的实收资本将达12亿元；剩余资金将用于增资中期嘉合与中期期货，增资完成后，两家期货公司的实收资本将达到3亿元和5亿元。实际上，上述三家期货公司原有的注册资本不过区区1.1亿元、3000万元和5000万元。

　　上市能如此“高效”地增加注册资本，引起了期货界人士的高度关注。光大期货总经理曹国宝在接受本报记者采访时表示，对于想做大做强的期货公司来说，上市融资确实是一个比较好的方式。“上市后公司的治理能更加规范，融资后也有利于期货公司的扩张。”曹国宝毫不讳言地表示，几年以后，光大期货也会寻求在A股上市的机会。

　　不过，从原捷利股份更名而来的中国中期，如此大手笔地对“中期系”的三家期货公司进行注资，在市场上还是引起了些许争议。一些人士表示，“中期系”期货公司没有券商背景，未来在同券商系期货公司竞争股指期货客户的时候并无明显优势；更何况，10多个亿的净资本可以代理近200亿元的期货保证金，但目前国内期货市场的保证金总量也就在300亿元左右，一家期货公司不可能垄断超过市场一半以上的业务量。部分业内人士指出，如果不能做到相应的业务量，大举增资就有浪费之嫌，毕竟资本也是要讲究回报率的。