CPI阻击战 通胀压力下的财富博弈(2)

　　两会前夕，市场对宏观调控的担心开始显现，商品期货出现深幅调整。紧接着，国家对农产品市场进行干预，通过前期进口的大量大豆和豆油对国内市场进行调整，并宣布停止进口豆油；美国CBOT豆油价格应声而落，大连交易所前期表现突出的豆油连续跌停，豆油809合约重新跌回到12000元/吨的价位，国内农产品期货价格纷纷下跌，全球商品期货也步入调整，多头资金开始撤离，中粮等有现货背景的空头暂时占据主动位置，多头开始反手做空。

　　两会期间，温家宝总理提出今年宏观调控的首要任务就是防止通货膨胀，并力争全年CPI增长控制在4.8%，中国的宏观调控是商品期货领域的关键因素，全球商品期货领域炒作的中国因素暂时退潮。

　　“美国经济可能衰退的信号给商品期货市场很大的一个打击，市场担心美国经济衰退会影响到全球大宗商品的价格，中国宏观调控只是一个导火线，全球商品市场的调整本身也有投资者获利回吐的因素。”李宏涛这样分析全球商品市场大调整的原因，“美元还在持续贬值，全球商品牛市还没有结束。”

　　“其实，当前中国的财富效应正在减弱，房地产面临调整，股市在大幅下挫，投资者的信心受到打击，直接影响到消费信心和预期，这是值得警惕的事，”经济学家赵晓接受访问时说：“1997年东南亚金融危机前夕，中国当时的CPI和PPI都处于高位，紧接着就出现严重的通货紧缩，1997年的国内外经济环境和现在有些相似，通货膨胀和通货紧缩只有一步之遥，这种趋势东南沿海中国很多制造业已经开始显现。”

　　挽救股市财富效应

　　创新避险工具

　　“CPI是小引擎拉大车，来得慢，去得也慢。”一位商业银行资深人士这样说：“由于连续提高存款准备金率，商业银行的头寸相当紧张，占商业银行信贷规模30%左右的房地产贷款开始出现违约现象，房地产价格出现盘整。中国出口的迅速下降很可能表明热钱正在退潮，流动性开始出现拐点。”

　　3月11日，美联储为了挽救经济陷入衰退，向市场紧急注入了2000亿美元的流动性资金。3月13日，美元对日元盘中跌破100日元大关，通货膨胀在短期内还难以有效控制。

　　十七大提出要增加居民财产性收入，而目前房地产面临拐点，股市出现大幅下跌，股市财富效应正在消失，通货膨胀压力使居民生活成本持续上升，CPI的一路上扬给投资理财带来了更大的挑战，各种原材料成本的上涨也给企业的利润带来损失，高成本正在吞噬上市公司的利润，股市和房地产的财富效应正在消失。

　　赵晓认为，宏观调控应该关注老百姓的两个口，一个是出口就是消费，一个是入口就是收入。保持经济增长，增加老百姓收入和财富的任务可能更重，我们不能为了节省一块钱，而失去了5块钱的收入，这也是美国经济面临滞胀状态下优先选择刺激经济的原因。

　　“由于美元还在持续贬值，石油、黄金等商品期货的牛市还没有结束，中国应该发展商品期货市场的机构投资者，让普通老百姓分享到投资收益，至少居民财富不至于被物价上涨所吞噬。”一位市场人士提出了这样的意见，“大力发展商品指数基金，在股市状况不佳的情况下，增加居民财富配置的渠道，机构投资者的介入也可以稳定商品价格，有利于宏观调控。”