国内商品期货下跌过激了吗

    毛建平

    媒体报道：“武汉女期民半年内从4万做到1450万这一期市神话，因保证金不足被强行平仓，其账户里最终剩下的资金不到5万元，一场千万富翁的“美梦”在持续了近半个月后，终告结束。”都说商品市场是牛市，但商品价格却一跌再跌。前期强势商品豆油跌幅最大，跌了20.26%，糖、大豆分别下跌13.07%、13.26%，沪胶产销地现货价在22800-23400元之间，顺丁报 22900元，沪胶0803、0804胶价对现货已经贴水；可见，基本面没有恶化到暴跌程度；在原油、黄金依然在高位的时候，商品下跌过激了吗？四点原因造成国内商品价格出现过激反映。

    1、市场信心极度脆弱。商品价格的上涨缘于美元下跌、经济衰退引起美股大跌，资金寻求保值，买入商品，商品上涨，一切都好像顺理成章，投资者不要被表面现象所迷惑，必须给过度的热情浇一点凉水，以保持头脑的清醒。前期强势的豆油、豆、糖等商品像日薄西山的没落贵族，市场信心及其脆弱，哪怕有一点点利空消息都会被放大，其它商品的暴跌对已下跌11.66%的沪胶来说，可谓是落井下石；假如商品价格已跌到底部，那一定会有许多利空，一定会有许多不得不卖出的理由，历史上还从来没出现过看上去很安全的底。

    2、内外交困。商品价值重估题材被源源不断进入商品领域的资金成倍放大，商品价格暴跌是对前期透支上涨的矫枉过正，外盘大幅下跌后出现反弹，国内多头乘反弹了结，豆油、豆、糖均有此类情况，而沪胶多头在23300左右逆势增仓，目前尚不具备发动上涨行情条件，多头只是对行情误判行动买单；如果原油、黄金从高位回调，即使回调的性质是牛市的休整，但传递到其它商品上，力度和方式会比第一次下跌更出奇不意或猛烈。

    3、那么商品是否跌无可跌了呢？或被错杀了呢？短期看，可能性很大，但商品中、长期走势依然不乐观，因为国内商品主力参与期货的目的是做价差，赚散户的钱，可是现在被动从短线客成为了期货投资者，就跟做股票成为股东的情况类似；国内各商品中多头再往上做，不是为了赚价差，也不是为了发动行情，只是自救而已，也就是，当商品价格反弹到一定价位，他们跑的比任何人都快。

    4、商品保值和经济衰退是矛和盾的关系，关键看商品价格，商品价格低位时可以买入商品抵御经济衰退的风险，反之只是风险的叠加；比如，黄金在历史上有下跌300%的记录，目前的金价已经连续上涨了八年，并且06年、07年，08年上涨在加速，有理由相信黄金还会涨，想到黄金中更多地先烈，随着基金的翻空，离头部还会远吗？外盘商品的反弹能否拯国内商品多头，洋帽子是否能符合中国实际；商品价格真正危险在于对未来未知的不了解，而非我们能看到、触摸到的风险，弱肉强食的丛林法则或许在中国商品中并不适用；商品下跌后市未必走熊，但假熊变真熊的时候，就一切都晚了。
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