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麦格理证券:三季度铜价或实质回调

http://www.sina.com.cn 2008年03月13日 05:39 中国证券报-中证网

麦格理证券:三季度铜价或实质回调

  □本报记者 金士星 杭州报道

  麦格理证券商品分析师昨日表示,尽管今年铜消费面情况大不如往年,但随着二季度中国铜消费旺季的到来,加上投机因素的存在,铜价将不太可能立即步入实质性下滑。而随着三季度中国铜消费淡季的开始,铜价有可能出现实质性回调。

  该机构商品分析师Bonnie Liu昨日在杭州举办的“易贸资讯2008铜及铜材高峰论坛”上表示,全球铜供应短缺的状况今年将不太可能出现。

  她认为,中国的铜消费对于价格上涨较为敏感,铜价持续上涨已经对中国消费产生了抑制。且此前南方雪灾结束后,电力供应并没有出现明显增长,导致今年中国铜消费将相对低迷。同时美国信贷危机带来的经济衰退忧虑也抑制了消费。

  “尽管中国今年的铜消费仍有望增长12-15%,但中国的消费总量仅占全球的30%左右。而且由于扩产的因素,今年供应将继续增加。全年全球铜市场可能出现20万吨的过剩。” Bonnie Liu说,“虽然20万吨的过剩在全球铜市的总需求中的比例微不足道,但却有可能是铜市场由短缺转为过剩的开始。”

  世界金属统计局(WBMS)在2月末公布的统计数据显示,2007年全球铜市供应短缺16.1万吨,其中消费量为1792万吨,较2006年增长约5.1%;铜开采量为1530万吨,较2006年增加1.26%;精炼铜产量为1776万吨。

  同年,美国铜消费减少了20%,但中国铜消费的增长填补了这一不足,全年消费上升25%。而由于铜精矿品位降低和罢工等原因,电解铜的产量较预估低了70万吨。而且任何供应中断的消息都能把铜价推到8000美元以上的历史高价。

  在Bonnie Liu看来,今年的铜市供求紧张状况将有根本性的改观,但她并不认为铜价的回调目前就会开始。

  她表示,目前的基本面因素并不足以支撑这样的高价。但二季度是中国——目前全球最大的铜消费国的传统消费旺季,以指数基金为代表的投机资金都着眼于此,以优势资金推高铜价,并使得中国的铜消费商最终为此“埋单”。今年以来,基本金属价格的涨幅已超过30%,而其涨势有可能在基金的推动下延续至二季度。以COMEX为例,目前基金在COMEX期铜上的净多头寸已处于2005年以来的最高水平。

  但随着二季度的结束,中国将迎来三季度的传统铜消费淡季。Bonnie Liu认为,由于电力供应短缺问题的存在,中国今年三季度的铜消费将出现“淡季更淡”的情况。期铜价格也有可能从下半年开始出现实质性的回调。

  她预计,今年全球电解铜的均价将为3.15美元/磅(6944.55美元/吨),高于2007年3.23美元/磅的均价。而到2010年时,电解铜均价将下降为2.2-2.5美元/磅的水平。

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