万吨转口铜将入LME库 基金操作被扰

　　⊙本报记者 黄嵘

　　久违多时的中国转口铜将再度出现在伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库中，这无疑给前期通过控制库存、推进基本金属牛市行情的国际基金带来一定拖累。

　　据一个在新加坡工作的商品交易员透露，预计会有1万吨中国的转口铜在未来的几周运入LME的韩国釜山仓库中。“到时可能伦铜库存的下降趋势会被打破。” 同时，国内一家大型铜贸易企业也透露，上海保税库中的10000至11000吨进口铜，预期将会转为出口，运入LME的釜山仓库，卖回给国外机构。该企业还表示，他们已在今年二月时向海外转口了6500吨进口铜。

　　“国际基金的做多节奏开始暂做休息，中国需求减弱这一基本面情况或多或少总需要一定的时间去消化。”一LME交易员评论道。

　　所谓转口铜，是指同海外供应商（如：BP、Codelco等大型铜矿企业）签订铜进口长单的进口企业，将已进口至国内保税仓库的进口铜，再转手出口至海外的一种贸易形式。

　　“目前国际上的铜价每吨比国内要高出3000元/吨。这些企业将铜点价后拿到国内市场卖出肯定是亏损的，那还不如转口拿到国外去卖掉，至少可以避免两地差价损失。”金属分析师陆承红解释。

　　“转口铜重现LME仓库，中国需求强劲的说法也就可以不攻自破了。”上述国内大贸易商的相关人士说道。但是，国外的交易商认为，本来这波金属牛市就是由资金推动而成，因此“中国因素”的减弱不会对市场走势构成太大的影响，但库存的增加或许会给这些多头主力资金“期现”联手逼仓的计划带来一些“杂音”。

　　从本轮伦期铜牛市行情分析，国际投资基金先从库存入手，注销大量仓单、再将库存拉出交易所仓库，营造出LME铜库存只够全球三天消费量的供不应求的状况。同今年1月份最高时的20万吨相比，LME库存目前已降至13万吨左右。与此同时，国际期铜价格在上周再创历史新高8820美元。

　　据外电引用一相关贸易企业人士的看法，称目前在国内保税库中的进口铜数量大约为6万吨。“如果这些铜真的转口至伦敦，的确会给这些基金的操作带来一定的压力。”陆承红说。不过，他认为从目前3000元/吨的差价来看，这种库存从国内向海外市场的流动动力尚嫌不足。“去年中国大量转口铜充斥海外市场时的价差在5000至6000元，因此现在还没有到转口铜贸易的好时机。”

　　陆承红认为，按照现在1至2万吨转口铜的规模，只是干扰了这些基金主力的操作。如果他们还是计划继续控制库存的话，那么这些转口铜或许会给他们带来1至2亿美元的成本。“我想这些基金是可以承受的。”

　　“LME库存增加1万吨铜并不会打断这些基金继续推高铜价的操作计划。”荷兰银行的商品策略师Nick Moore也做出了同样的判断，“这些资金都是冲着通货膨胀而来。”国内沪铜由于受到现货供给过多的拖累，走势一直弱于伦期铜，转口铜的出现或许正在调整着两地市场的不平衡。

　　昨日到记者截稿时，伦期铜价格在8310美元/吨附近，沪期铜主力0805合约收于66580元/吨。