铝价牛市来临 目标价位23500元

　　理财周报专栏作者 中国国际期货 林煜晖

　　最近的一段时间以来国际铝价不断走高，甚至有冲击2006年所创下的高点3300美元/吨的意愿。

　　国内的铝价在国际价格不断走高以后也开始受到拉动，主力合约AL0805最高已经达到了21570元/吨，也快突破了近两年的高位。

　　最近的市场铝价之所以能够在消费淡季中不断走高，最大的原因就是资金的不断介入和中国以及国际范围内的减产。判断未来的铝价能否走出一轮较大级别的行情和国际铝价能否创出新高，以下焦点和题材值得密切关注。

　　第一，消费旺季即将来临，而中国的雪灾使消费有进一步增长的预期。3、4、5月份是铝材消费的旺季，在消费还没启动的情况下市场的价格都能走高，而随着后期时间的推移所带来的消费启动，必然会带来采购的增加，采购的增加也会消化掉目前积压的库存，对未来的铝价有强劲的推动作用。而且如果国家对于电网的建筑投入加大，将加大铝线的需求，进而有更加美好的消费的预期。

　　第二，铝产量在全球范围内受到限制。除了中国的雪灾使铝产量下降之外，国际上南非的电力不足也减少了铝产量，而缺少了中国的出口以及国际市场产量的减少将使国际铝价进一步有看涨并突破的预期。

　　其中，这轮国际铝价的大涨的诱因就是中国的减产，据不完全统计，全国减产的产能达到180万吨左右，影响的产量接近40万吨，这无疑会冲击2季度的供应量。

　　而南非的电力供应不足也会使国际市场电解铝的产量受到限制，进而使本来就处于短缺的国际市场更加需要中国的出口来弥补其供应。从而也引来了国际的铝价较国内铝价强劲的预期。

　　第三，未来的焦点还有中国的加工产能的扩张和其它领域的铝消费的大量增长，铝价的大涨在后期值得期待。去年，国家公布了铝行业的准入制度，在此之后铝产能扩张明显减速。不过，在铝锭出口征收关税而铝材出口不收关税甚至有退税的情况下加速了国内近几年铝材产能的扩张，进而在最近开始增加了国内的铝表观消费。

　　这种表观消费的增加所带来的铝锭消费增加还在延续，而产量上受到了部分限制而增长速度受到压制，也就是未来中国有铝锭过剩不断减少甚至需要进口的可能。这对于未来的价格也是极其有利的预期，也是价格不断突破的最大的题材之一。

　　最后，国际和国内市场中的资金源源不断的介入给予了价格上涨的最大动力。最近我们看到伦铝的持仓量得以不断增加，其最高的持仓量已经达到了73万手，创出了历史新高。而在现阶段通货膨胀的不断加剧，铝价在近几年的发展中一直是滞后的，价格没有太大的上涨的，这使资金在这个阶段看到了前面潜在的题材后大量的介入金属铝市场，直接拉动了价格的上升，在未来的经济动荡与股票市场的反复中，还会有更多的资金介入商品市场来对冲其通货膨胀所带来的冲击，价格还会得到资金的不断介入的能量的推动而逐步创出新高。在这种情况下，铝未来的价格值得我们期待。

　　我们对于目前阶段的市场中有这样的认识：短期的年后集中到货以及价格不断上涨带来了消费企业的采购意愿并没有跟上，但从最近的市场中可以看出消费并没有减少，只是短期上涨太快了使采购短暂缺少而已。

　　随着后期价格的冲高和短暂的回落试探支撑以后，我们将看到更多的刚性需求的涌现，这将直接带来库存的直接的后期被消化掉，当库存重新回到10万吨左右时，价格还将迎来国内更大的上涨的契机。

　　短期的市场在期现存在价差，套利盘面的限制之下价格还会有巨大的宽幅波动，在短期的反复完成未来的价格在这样的前面的几点预期之下还将会存在着看涨的乐观预期。未来的目标价位将达到23500元/吨以上，前提是外盘创出新高达到3800美元/吨。