复牌三日再停牌 中国中期需考虑最坏的结果

　　本报记者 姚伟

　　连续三个交易日无量涨停后，中国中期(000996.SZ)迎来的并非“股价异动，无重大事项未披露”公告，而是出人意料的停牌。

　　3月5日，一纸公告让投资者备感揪心，中国中期称，由于非公开发行股票事宜需向相关监管部门进一步沟通和论证，为避免对股价造成重大影响，公司即日起停牌。

　　正值证监会对定向增发严控之际，中国中期短暂复牌又再度停牌，已令市场上猜测声四起。

　　“主要是因为我们头顶‘期货第一股’的光环，市场各方都密切关注我们的一举一动，加上定向增发方案当中还有一些不确定因素，在监管部门给过我们一些意见之后，我们主动申请了停牌。”中国中期内部人士说。

　　期商借壳？

　　《中国中期非公开发行股票预案》显示，公司拟非公开发行不超过1.4亿股，募集不超过25亿元，用于增资收购中国国际期货(花费16.132亿元)、中期嘉合期货(花费3.24亿元)以及增资中期期货(花费5.04亿元)，累计需要24.412亿元。增资完成后，中国中期占上述三者实收资本的比例分别为90.83%、94.97%和94%。

　　市场一度认为，这是中国国际期货在借道中国中期实现借壳上市。

　　对此，中国中期内部人士表示，“中国中期的这种情况并不属于期货公司借壳，此前报道并不准确，借壳是中国国际期货公司原有股东成为上市公司大股东。”

　　但可以肯定的是，一旦收编成功，中国国际期货公司将成为中国中期当中的核心资产。2007年，中国中期净利润仅749万元，而中国国际期货2007年净利润却达4743万元。

　　而且，是否属于借壳也并不妨碍二级市场对中国中期的追捧。

　　自2月29日公布定向增发预案后，中国中期一直被巨量买单牢牢封于买一，连续三日无量涨停，累计换手率仅1.57%，惜售严重。

　　“市场热捧期货概念并不奇怪，因为资本市场对期货已重新定位。”某期货业界人士表示，黄金期货上市后，大批股民转炒期货，成交量已呈现放大10倍甚至数十倍，加之股指期货推出在即，期货业的春天已经不远。

　　但拥有美好前景的期货公司在评估当中并未体现出实在的“钱景”。

　　中国中期增资的三家期货公司，过去一年净利润增长率在305%~1036% ，评估却基本都以净资产定价，市场一度认为这种评估有失公允。

　　中国中期增资中国国际期货的价格确定为1.48元/股，以北京德袢资产评估公司的评估结果为依据，相对于每股净资产增值率仅0.02%，而中期嘉合与中期期货则是以净资产为依据，确定为1.2元/股与1.12元/股。

　　多次参与上市公司重组人士透露，评估中，若将未来收益作为评估依据，将有利于注入资产价值的高估，但这不利于体现其今后的盈利前景，因为“未来的部分盈利兑现在已注入资产当中”，而中国中期基本采用净资产作为定位依据，将有利于期货公司将来的业绩在上市公司报表里体现。