热钱对战贸易商 农产品期市谁能笑到最后

　　豆油是本轮农产品牛市的领头羊 张大伟 制图今年以来，农产品牛市行情轰轰烈烈，谁在这轮行情中大获利？哪些人又是做空的主力？带着这些问题，本报记者采写了下面一组文章，希望对投资者有所帮助。

　　做多

　　浙系资金围猎农产品空头

　　⊙本报记者 钱晓涵

　　在国内期货市场上，浙江系资金向来以操盘手法凌厉、抱团意识强著称于江湖。两年前在期铜市场，因为持续“战略性空铜”，浙系资金损失惨重。而在卷土重来之后，浙系资金终于在农产品市场收获了一桶桶的“黄金”。

　　经历过2006年有色金属大牛市的人都对这段波澜壮阔的行情记忆犹新：国际期铜价格在短短五个月的时间内，从4400美元/吨暴涨至8800美元/吨。从2006年1月份到5月份，以铜为首的全球有色金属价格不断刷新历史纪录。“空铜派”不断地试图阻止趋势的“车轮”，最终却被碾得“粉身碎骨”。

　　历史不会简单重复，但总是惊人的相似。进入2008年，以油脂领衔的全球农产品期货正在“复制”当年有色金属暴涨的一幕。2008年第一个交易日，芝加哥商品交易所（CBOT）豆油期货主力合约收报51.28美分/磅，处于历史峰值；但在此后的两个月内，豆油价格丝毫没有停止上扬的步伐，截至3月3日收盘，豆油主力合约涨至70.82美分/磅，涨幅高达38%。

　　国内期货市场油脂合约的表现更为“生猛”。大连商品交易所豆油主力合约0805从年初的每吨10488元，最高上涨至3月4日的14896元/吨，涨幅高达42%；1月2日，郑州商品交易所菜籽油期货主力合约0805收报10960元/吨，3月4日0805合约最高冲至15550元/吨，涨幅高达41.2%；同一时期内，棕榈油期货的涨幅也高达39.8%。

　　而在这一切的背后，浙系资金的“做多之手”隐隐浮现。在农产品期货的这轮上涨过程中，浙系资金成为了坚定的多头。大商所公布的会员持仓榜透露了一丝玄机，早在1月2日，浙江新华期货就已经是多头老大，持有8864手净多单；浙江天地期货（现已更名为新湖期货）持有3571手净多单紧随其后。到了1月16日，浙江金迪期货也加入了多头阵营，当天收盘持有1829手净多单，排名多头第六。浙江资金开始以“群狼”战术围剿市场上的空头。

　　到了1月18日，新华期货颇为意外地平去了7578手多单；1月22日，新华期货甚至反手做空，单日改持3168 手空单，排名空头第三。但事实证明，这仅仅是一次假动作，1月24日，新华期货单日猛增7203手多单，重新回归多头阵营，跟随他脚步的还有浙江天地期货；2月26日，浙江永安期货成为新的多头成员……

　　截至3月4日收盘，浙系资金在豆油上的多头持仓量达到顶峰，在前十名中多头席位中，浙江永安持有13379手、浙江天地持有8491手、浙江新华持有7358手、浙江中大持有1767手。到昨天为止，浙系资金仍然持有很重的多单合约。

　　做空

　　买卖两难 贸易商套保应对

　　⊙本报记者 钱晓涵

　　一个投资公司的经理向记者描述了这样一个细节：上周早盘他打算做空豆油，但发现在中粮期货的跑道上已经无法新开空单了，原因是油脂期货的“空方老大”中粮期货空单持仓量巨大，已经达到了交易所的限仓上限。业内人士都知道，中粮期货背后云集了大量现货商。

　　仔细观察大连商品交易所公布的持仓数据也可以发现，尽管油脂价格不断创出新高，但中粮期货席位上的空单数量却越来越多。在2月25日至2月29日一周的时间内，豆油合约的平均涨幅超过9.5%，但中粮期货席位上的空单数量却从17946手，增加至26745手。

　　在油脂价格不断飞涨的背景下，出于自保的目的，现货商在期货市场上不断抛空，希望在将来行情逆转的时候，期货空单能帮助他们减少损失，“空头不死，多头不止”的期货名言也再次得到了验证，或许正是由于套保企业的不断增仓，多头在油脂市场上发动了一轮又一轮猛烈的进攻。