期锌演绎下跌前的最后疯狂

　　□宋晨曦

　　受美元走软及周边商品大涨拉动，昨日上海锌期货多数合约收于涨停。对于因中国电力紧张引发的近期阶段性上涨行情来说，锌供需形势其实并未发生根本性变化，预计震荡回落仍是长期走势。

　　27日伦敦金属交易所（LME）三个月期锌以2685美元/吨的价格报收，较此前一个交易日上涨了195美元，涨幅达到7.3%。周边市场方面，三个月期铜以8440美元/吨的价格报收，上涨了165美元；期铝收盘于3105美元/吨，上涨了120美元。受外盘上涨影响，昨天上海期锌0805合约上涨了830元/吨至21690元/吨，上午经过反复较量后，下午开盘即牢牢封在涨停板上。

　　美元大幅走低是推动基本金属价格上涨的重要动力。为了应对次贷危机以及延缓经济衰退，美联储已经多次调低利率，市场预期3月份美联储可能会继续调低利率。美国当地时间27日美联储主席伯南克在美国国会作证时表示，美国经济仍存在下滑危险，他同时暗示美联储可能会继续降息。在伯南克讲话之后，美元暴跌，其中欧元兑美元汇率达到了创记录的1.5100美元。美元贬值意味着以美元计价的基本金属的名义价格上升。

　　近期以中国为代表的一些锌生产国一直受电力供应困扰，电力供应紧张造成的锌冶炼企业降低甚至被迫关闭产能，这成为价格上涨的重要原因。对于高耗能的锌企业来说，电力供应紧张直接造成了锌生产减速，进而国内出现阶段性供应紧张的局面，推动了价格上涨。

　　然而，长期来看锌市仍然过过于求，这也导致近期锌矿生产企业和锌冶炼企业就精矿加工费的谈判陷入僵局，不过市场人士普遍预期2008年锌矿加工费将上涨，这对期锌价格是一个利空消息。目前锌矿加工费的谈判在价格上仍然存在这较大差距，冶炼企业提议基于每吨3，000美元的LME锌价，精矿加工费应上涨至320-360美元/吨，而锌矿生产商则希望加工费下调。去年基于每吨3，500美元的LME锌价，加工费敲定在每吨300美元。

　　27日LME锌库存报12.34万吨，较此前一个交易日上涨了100吨，库存依然继续上涨并处于较高水平。总体上好，电力紧张导致的产能下降虽然引起国内期锌价格上涨，但是涨幅并不明显，目前锌价总体仍处于下跌趋势，22000元/吨的价格上存在非常大的压力，随着天气的转暖和电力供应得到恢复，期锌长期走势仍然不容乐观。