有色金属股期货价格带来预期

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　近期A股市场持续震荡，但国际商品期货价格却强势走高，不仅仅国际油价迭创新高，而且贵金属的黄金也是迭创新高。与此同时，基础金属的锡等品种也有冲击历史高点的迹象，受此影响，有色金属股在近期也渐渐活跃，昨日有色金属指数涨幅居前，成为A股市场为数不多的强势板块。

　　美元贬值提振多头底气

　　对于有色金属股来说，目前的走势其实有些尴尬，一方面是因为美国耐用品订单创11个月以来新低，隐含着美国经济衰退的预期愈发强烈。而一旦美国经济真的衰退，将对全球经济的增长产生较大压力。随之而来的影响就是全球经济对有色金属的需求减少，支撑国际有色金属期货价格上涨的供求紧张关系基础或将削弱，不利于有色金属股的强劲走势。

　　但另一方面则由于美国经济的衰退，又使得以美元计价的有色金属产品价格上涨动能更为强劲，因为美国经济衰退将使得美元贬值的速度提升，近期就是因为美联储称3月不排除再度降息的可能从而使得美元大幅贬值，这不仅仅推动着人民币升值的速度，而且也使得以美元计价的国际商品期货价格的上涨，石油、黄金就是如此。

　　由此可见，有色金属股目前的走势处于既有动力也有压力的境地中。不过，就短期而言，笔者倾向于认为美元的贬值趋势将提振多头的做多底气，主要是因为美国经济衰退可能会对全球经济产生一定压力，但由于中国、印度、巴西、俄罗斯等金砖四国的消费需求存在，有色金属的供求紧张关系暂时难见缓和。所以，就上述的动力与压力来说，动力具有相对的确定性，尤其是美元的贬值趋势是相对清晰的，但压力有色金属需求变化则存在着一定的不确定性，故有色金属期货价格上涨趋势将相对确定，如此就提振着多头的做多底气。

　　两类有色品种或将领涨

　　从国际有色金属期货品种K线走势来看，两类有色金属价格出现了领涨的态势，一是贵金属，主要是指黄金、白银等涨幅居前，黄金已迭创新高，从而推动着各路资金对黄金股未来盈利能力的乐观预期。

　　二是基础金属中具有中国定价权优势或中国影响力优势的有色金属期货品种涨幅也喜人。比如锡品种，由于我国与印尼是全球锡的主要生产国，而印尼近来因各种因素影响，锡产量有所下滑，如此就推动着全球锡产品的供求关系渐趋紧张，库存量减少的预期强烈，因此，锡价成为基础金属中最为强烈的品种。而铜则由于我国经济的快速发展，尤其是电网投资等因素使得铜的需求大大提升，这有利于全球铜产品价格的上涨。

　　正由于此，笔者认为上述两大有色金属品种或将领涨期货市场与股票市场。但这一预期尚未在近期A股市场走势中得到验证。主要是因为两点因素，一是大盘走势的不振，市场人气略有散淡，人心散了，队伍自然不好带了。二是时间的迟滞效应，从以往经验来看，国际有色金属期货价格的趋势反映到证券市场，有一定的时间差，主要在于机构资金的资金调动需要时间。由此可见，国际有色金属期货价格的强势尚未得到A股市场有色金属股价强势的配合，只不过是时间差而已，最终会作出积极反应的。

　　关注两类有色金属品种

　　笔者认为，昨日有色金属板块的强势其实已露出有色金属股价走势跟随国际有色金属期货价格走势的信号，不排除该板块在近期出现强劲上升的走势。在此，建议投资者重点关注两类品种，一是黄金品种，主要指的山东黄金、中金黄金以及拥有黄金业务的豫园商城、辰州矿业等，其中辰州矿业在近段时间持续公告收购矿业资产，布局未来高成长的战略特征清晰，建议低吸持有。

　　二是铜、钒、钛、锡等我国具有一定影响的品种，铜业股的江西铜业、云南铜业等品种可低吸持有，锡业股的锡业股份，钒钛品种的攀钢钢钒、承德钒钛等品种也可低吸持有，尤其是承德钒钛，未来的业绩增长势头相对强烈，可积极跟踪。