商品期货遭遇倒春寒

　　□本报记者 胡东林

　　春寒料峭之下，国内期市昨日一片低迷，其中工业品期货更是大幅下挫。不过分析人士认为，当前商品金融性因素已超越供需关系，在通胀背景之下，包括铜、铝等在内的资源性商品难免会有调整，不过长期走高趋势难以改变。

　　行情跌宕起伏

　　昨日，上海工业品期货遭遇“倒春寒”：受隔夜伦铜收低影响，上海期铜全线大跌，主力805合约收至66，700元/吨，下跌2，560元/吨；期铝主力805合约收至19，645元/吨，下跌255元/吨；期锌主力805合约收至20，420元/吨，下跌1，385元/吨。

　　分析人士指出，今年以来国内商品市场整体延伸阶段性牛市行情，大部分品种期价持续单边上涨，并创下中长期历史新高，由此不但积累了较为沉重的获利回吐压力，而且还吸引空 方增量资金逢高拦截并沉重打压，而多头投机资金高位追涨意愿也随着期价上涨显著减弱，多空双方力量对比此消彼长，导致期价深幅重挫，部分品种甚至封于跌停也在情理之中。

　　大宗商品长期看涨

　　目前全球经济疲弱运行已是不争事实，但经济数据背后却看到全球商品的强劲运行， 包括原油、黄金、铂金和大豆在内的多种商品均创出历史新高。由此，人们在商品市场一片热烈的背后还看到了一个供需关系之外的推手，那就是美元贬值背景下的全球通胀因素。

　　供需关系决定商品价格固然是市场黄金定律，然而一段时期以来，通胀背景下商品金融属性不断增强可谓是涨价的根源，由于美元贬值趋势已经明确，作为资源性商品的铜、铝以及原油，其长期价格走高是毋庸置疑的。

　　在全球经济整体运行难以令人乐观、股市屡屡下跌的同时，商品的火爆场面反过来又吸引着更多的资金入场，从而助长期市热情。由于目前正处于全球通胀的周期运行中，美国的长期贸易赤字所导致的全球信贷扩张令流动性无法消除，物价上涨就难以改变，从而令这种现象得到延续.

　　实际上，近日国内期价大跌也可以从这一角度寻找到部分原因：在全球及国内经济增长可能减缓、同时通货膨胀压力不断加大，面对宏观调控究竟是防减速还是防通胀的重大抉择面前，分析今年国内物价走势、雪灾及美国次贷危机等因素，不难得出结论，即国内宏观经济基本面没有变化，双防调控目标不会改变，货币政策仍将从紧。由此强化宏观调控预期，在国际商品市场遇阻回调背景下，国内大部分商品均遭遇空方主力沉重打压，引发多头投机资金恐慌性斩仓出局，导致期价深幅回落并转入弱势技术性回调格局。