长期看多心理大爆发 油脂期货演绎狂涨行情

　　□渤海期货 刘立斌

　　节后的中国油脂期货市场高歌猛进，再次令市场大跌眼镜。最为疯狂的郑州菜籽油期货上周五最高上涨至13688点，较节前整区上沿11000点上涨2688点，涨幅24.4%；与此同时，豆油、棕榈油价格也较节前上涨10%-16%以上。

　　食用油期货价格的本波上涨直接形成于1月份中国南方雪灾的影响，而近期国际商品期货价格大幅上涨及中国油脂市场上长期以来形成的牛市氛围也是重要原因。

　　必须看到，这波行情是长期以来形成的看多心理的大爆发。本波上涨之前，中国油脂价格上涨已持续15个月，涨幅都在1倍以上。春节前豆油、菜籽油期价接近11000元/吨，棕榈油期货价格接近10000元/吨，而在15个月前的2006年9-10月份中国食用油价格都在5500元/吨以下。这种长期的上涨是有原因的，它与中国油脂不能自给而过多地依赖进口有关，也与主要是美欧国家实行的生物能源政策有关，更与国际商品市场的总体牛市氛围有关。

　　我国食用油脂自给率很低，三大品种即豆油、菜籽油、棕榈油的对外依存度都很高，2007年三大油脂直接进口及以进口油料生产量的和占总供应量的79.36%。过多的依赖进口使我国食用油脂价格的自主定价权很低，而我国经济近几年发展迅猛，人民生活水平提高很快，食用油脂消费量刚性增长，大大提高了国际油脂油料市场的需求量，为食用价格上涨提供了巨大的动力。

　　以美国为主的西方发达国家实行生物能源政策也为食用油市场火上浇油。美国因此而减少了大豆种植面积，2007年大豆产量由上年的8676万吨下降到7060万吨。欧盟国家以菜籽油、棕榈油加工生物柴油；南美巴西以豆油生产生物柴油。可以看到，生物能源政策一方面使世界油料供给减少，另一方面又提高了油脂需求量，可以说这是国际食用油脂油料价格上涨的最主要原因。

　　此外，近两年国际商品市场处于总体牛市之中、基金在国际商品市场上强烈看多等因素对中国食用油脂期货的上涨也是很强的支持。

　　当然强劲的油脂市场依然存在一些利空因素。首先是我国政府希望控制住价格上涨，以使百姓的生活不要受到太多不利影响。其次，新的种植季节即将开始，预计中美大豆种植面积都会出现一定程度的增加，这都将有利于油脂价格的回落。我国农业部近日宣布2008年将实施振兴油料生产计划，争取2008年油料面积恢复到3.46亿亩，平均单产要达到135公斤，总产量要达到4700万吨。如果能实现，中国食用油脂市场的供需将大大改观。

　　总的来看，中国食用油脂进口依存度高、美国生物能源政策没有改变或达到一定平衡之前，国内、国际食用油脂市场价格上涨的步伐就不会停止。南方雪灾只是使问题更快地显现出来，即使没有这场大雪，国内食用油脂市场价格终究也会上涨。