库存下滑推高铜价 短期仍有回调可能

　　BY　王璐 每日经济新闻

　　随着节前雪灾中停产、减产的国内冶炼企业纷纷恢复生产，基金属年后走势整体趋弱，与此同时铜价仍保持着相对强势。近期LME铜库存的持续大幅下跌也给投机资金带来了充分的炒作理由，推动内外盘铜价双双走高。业内人士认为，库存下滑可能继续支撑铜价，但从现货市场上看，国内消费尚未真正启动，短期内沪铜存在调整压力。

　　库存下滑形成支撑

　　自2月4日以来，LME铜库存已持续下滑，周一再度大幅减少6,275吨至144,375吨。目前库存处于4个月以来的低点，自1月底以来已累计减少将近20%，自年初以来已减少近30%。注销仓单亦始终维持高位，截至周一高达32,350吨，这意味着后市铜库存还将继续降低。

　　从库存流失方向来看，亚洲库存持续走低，周一釜山减少2075吨，光阳减少1275吨，新加坡减少725吨；另一方面，上海库存则大幅上升，上周增加1万余吨，大量的铜库存可能正逐渐流向中国，因雪灾后中国国内铜需求增长。这成为近日来国际国内铜价的强劲支撑。

　　伦铜隔夜大幅走高，收涨235美元至7970美元，涨逾3%。成为基金属中表现最强的品种。电子盘中，伦铜继续上涨突破8000美元，最高达到8085美元。内盘方面，沪铜跳空高开后维持振荡，主力0805合约收涨1190元至66170元，涨幅1.83%。成交量增长7万余手至约17.4万手，持仓量亦增加7千余手至约7.6万手。

　　短期仍有调整压力

　　德意志银行日前表示，雪灾中电力供应短缺的影响，料使今年中国精铜产量减少9.6万吨。由于灾后重建工作对电网、电线以及建筑材料有着较高需求，且随着传统消费旺季的到来，国内供应缺口逐渐显现，中国精铜进口量有可能增加，对价格起到一定支撑。    国际投机资金利用此机会大肆做多。据CFTC数据显示，截至2月12日，当周COMEX市场投机净头寸大幅变化，一周净多头新增6900手，同时空头减少900手，这是自07年10月以来CFTC铜首次出现净多头现象。在周一LME市场交易过程中，伦铜持仓量创出278000余手的新高，浓厚的多头氛围可能继续促进后市外盘铜价上行。

　　分析人士称，伦铜在8000美元上方存在较大阻力，短期内维持区间震荡的可能性较大。后市如何表现仍取决于中国需求是否有明显启动。铜市还会继续受到经济状况影响，由美国经济成长放缓带来的大型需求中断可能打压期价。从国内情况来看，由于现货价格并未跟上，且国内PPI再创新高，市场对政府是否进一步采取紧缩政策抱有疑虑，因此短期内沪铜存在回调的压力。

　　黄金中线看好 需防调整风险

　　周一美国适逢总统日，COMEX市场休市。但电子盘中黄金期价仍持续上扬。此前，因印度需求大幅下降及获利回吐压力作用，造成金价出现一定程度回调，但经济衰退风险、油价上涨以及紧张的地缘政治格局均将促使金价维持强位。

　　周二，COMEX期金电子盘后期大幅上扬，最高达到921美元。内盘方面，沪黄金早盘震荡盘整，但午盘后加速上扬，最终收涨3.41元至日内高点218.38元/克，涨幅1.59%。成交、持仓量均同比较大幅增加，分别达约4.27万手和4.43万手。

　　尽管印度黄金进口料将下滑，但世界黄金协会日前报告显示，土耳其和俄罗斯2007年黄金需求仍分别增长14%和11%。受黄金珠宝消费繁荣的推动，中国2007年黄金需求更大增26%至326.1吨。国际黄金需求仍然旺盛，有助于金价长期走强。

　　南非面临的电力供应问题难以解决，使铂金市场出现供应短缺。分析师预计，2008年全球铂金市场供应缺口可能扩大至40-50万盎司。受此影响，铂金价格连日来不断上涨，周二亚洲市场现货铂金连续第14日刷新前高，逾2100美元/盎司。铂金走高对黄金价格亦有较强带动作用。

　　原油价格上扬亦给予金价上升动力。因委内瑞拉威胁切断对美石油出口，以及美国炼油厂因爆炸中断生产，导致油市供需趋紧，周二电子盘中美油攀升至95美元以上，紧张的供求状况使后市依然看涨。

　　不过市场人士仍对金市提示了风险。上周CFTC持仓报告显示，投资者和投机者持有净多头寸较上周增加816张；多空小幅增仓；其中基金多单增持5954张，基金空单增持3100张。套利头寸和商业头寸均出现减持，多空双方均有退场迹象，市场总体仍持观望态度。金价或将继续震荡调整再进入上涨态势。 王璐