行情此起彼伏 农产品引领商品牛市走向纵深

　　⊙特约撰稿 孙朝旺

　　进入2月份，国内外农产品期货市场行情火爆。春节长假复市之后，国内农产品期货价格更是大幅上扬：大连豆油、棕榈油、郑州菜籽油连创新高，郑州白糖快速脱离底部区域大幅拉升……投机资金追捧使得农产品期货牛市特征明显。商品期货牛市已经向纵深方向发展。

　　从基本面上来看，近期油脂、白糖期货大幅上涨，其主要推动力来自雪灾题材的预期效应。

　　油脂方面，油菜受灾严重，受灾面积约占秋冬播种油菜总面积的40%。由于菜籽油占我国食用油比重的25%以上，对植物油市场走强起到较大支撑作用。

　　白糖方面，春节前后广西等地发生的雨雪冻害天气对甘蔗生产造成了多大影响目前还没有详细统计，节前市场普遍认为灾害对甘蔗影响不大，但是情况发展似乎超越了预期，部分主产区甘蔗大范围出现了水渍状。据报道，截至2月14日，广西防城港受灾面积达到了35万吨，占全市种植总面积的61%；贵港已经砍收了一半的甘蔗，但是未砍收面积有70%受到了冻害影响。一些城市正全力组织抢收甘蔗，并集中力量对受害甘蔗进行压榨。

　　雪灾对供应造成的影响已经从价格上涨中得到了很好的体现，毕竟商品期货价格是反映未来供求格局的变化。尽管现在我们还无法判断因雪灾造成的油料和糖料作物的受灾具体情况，但是短期趋势恐难改变。

　　众所周知，CRB指数是反映商品价格走势的重要指标。回顾这一轮商品期货牛市行情，其起始时间可以追溯到2003年10月份。当时农产品、金属和工业品价格处于恢复上涨的前期阶段，在随后的时间里，农产品与金属和工业品成为不同时期的领涨品种，在不同的时期带领商品期货展开了轰轰烈烈的牛市行情。

　　比较品种之间的走势，起始于2003年10月的这轮商品期货行情可以分为几个阶段：

　　第一阶段，从2003年10月开始，以豆类为代表的农产品期货率先拉涨，到2004年4月份达到阶段性高点。在这个过程中金属和工业品跟涨。

　　第二阶段，从2004年5月份开始，以豆类为代表的农产品期货冲高回落展开震荡，以铜为代表的基本金属和工业品领涨整个商品期货，展开牛市行情，一直持续到2006年5月份。而在这期间，农产品价格并没有太大表现，不过兼具工业品属性的白糖也出现了大幅上涨。

　　第三阶段，从2006年8月份，以铜为代表的金属期货冲高回落展开震荡，而以豆类为代表的农产品期货再次接过商品期货牛市行情的大旗，领涨整个商品市场，一直持续到现在。而近阶段油脂和白糖期货则是农产品市场中明星品种。

　　因此，从这个角度讲，商品期货牛市在农产品市场得以延续，商品牛市已经向纵深方向发展。