[南方都市报]二月行情或宽幅振荡 市场站在安全的起点上

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据南方都市报2月1日报道，周四市场交投清谈，沪指下跌34点，跌幅虽然只有0.78%，但指数却收于年线下方。基金们一度预测的年线铁底被打破，机构多空分歧仍在。本周市场是较为复杂的一周，周四（美国周三）将公布各方翘首以待的美国第四季度经济指标数据，联储会议再度召开。另一方面，即将迎来传统的春节，持股过节还是持币过节的争论四起。机构认为，由于于外部市场存在较大不确定性，市场的振荡或加剧，周期性行业和权重股短期翻身的可能性不大，需要继续回避。

　　　　[国泰君安]回避强周期行业

　　　　我们认为2月份市场将呈现宽幅振荡格局，振荡走高的可能性更大，预计上证指数可能在4400点至5200点区间波动，在政策预期和海外市场状况尚未明确的前提下，市场风格不会出现逆转，市场热点可能仍将集中在中小市值股票，应继续回避强周期行业和权重股。

　　　　半年之内美国经济不太能好转。在这个背景下，加上国内调控，A股市场已经在2007年第四季度结束牛市前半场，而后半场还远未到来。

　　　　1月A股市场出现急剧调整，我们认为这起源于内因外因两个方面。内因来自宏观调控将使经济增速放缓，导致投资者对2008年上市公司业绩增长产生忧虑，对未来不确定性的提前消化给市场带来下行压力，这是根本；外因来自次贷危机可能导致美国乃至全球经济步入衰退，中国出口增速可能低于预期，从而给以出口为主的相关上市公司业绩造成压力，同时出口增速放缓会降低GDP增速，影响其它行业利润增长，这是诱导。

　　　　消费和投资的较高增长仍能维持2008年1季度经济较高速的增长，我们认为宏观经济的触底将在二三季度出现，届时宏观调控政策可能放松，但是否会放开贷款控制尚存疑问。我们认为政府采取积极的财政政策和紧缩的货币政策更能解决当前的宏观困境。

　　　　对于2月份的市场，我们从四个方面逐一分解：首先，从市场流动性来看，二三月份将迎来“大小非”解禁的集中期，实际的解禁市值可能并不会太大，但市场增量资金增速不高，市场流动性可能趋紧；第二，作为国家重要的政治事件，“两会”前市场大幅调整的可能性很小；第三，对应于市场主流的业绩预期，目前的市场点位对应估值水平并不算太高，市场估值水平大幅下移的空间有限；第四，不确定性仍主要来自海外，特别是欧美经济数据和政策干预力度。

　　　　[银华基金]市场重回安全起点

　　　　我们看到一条坚实而明确的盈利增长趋势线，我们相信，股票趋势最终会与盈利增长基本趋势一致，所以，我们对2008年A股的基本趋势充满信心。剩余流动性也支持我们的看法。当然，2008年的资金流入不会出现2007年这样的持续、大规模、趋势性的现象，这决定了市场的波动幅度将会收窄，波动频率会加快。

　　　　由于盈利增长和资金流入超越预期的可能性下降，市场波动的动力更多地来自情绪和信心的恢复或者丧失。而情绪波动将不断考验增长趋势线，这可能是2008年A股运行的主流。在这场长期增长趋势和短期恐惧的较量中，我们相信勇敢者将胜出。

　　　　我们很高兴在岁末看到了相对保守的投资情绪，我们认为市场正站在一个安全的起点上。

　　　　不过，尽管对股市保持乐观，依然有五类风险不容忽视。其中，全球经济和国内宏观调控将极大地影响投资情绪，从而影响市场的波动；而目前市场对于奥运会、股指期货和创业板推出的影响过于乐观；通胀失控和美元走强的可能性仍然存在，这些都成为市场可能面临的风险。

　　　　[广发证券]3月份才是安全期

　　　　在次贷风险尚未释放完结甚至可能恶化的情况下，对外部环境的密切关注仍然有必要。虽然经历大幅调整，但我们认为次贷危机对全球市场的冲击并未结束。首先是市场风险溢价水平可能继续上升，加大估值下调压力。其次是实体经济将继续下滑，未来提振经济的一揽子计划至关重要。

　　　　从二级市场各行业的表现看，我们观察到自去年10月份调整以来，下挫幅度最深的是周期性行业，而基于内需的行业表现优异。表面上，这反映的是基金公司的调仓行为，但更深层次则表明投资者对外部市场以及国内宏观经济放缓的担忧。

　　　　操作策略上，我们认为投资者短期仍需保持谨慎，控制仓位。我们坚持前期的看法，看好大幅调整之后的A股在年报和季报行情下的表现，3月份是较为安全的建仓和加仓时机。对于行业，则应买入消费类股票，回避周期性行业，但可以关注超跌后的蓝筹股和年报、季报配合下的投资机会，比如金融、地产、能源等。还可继续关注通货膨胀上升预期下具备涨价题材的化工、大农业等行业。