商品市场泡沫有所消退,但资金流入趋势不改

    随着投机客的夺路而逃,商品市场的泡沫或许会被挤掉一些;不过基金经理们称,由於机构资金的源源流入,商品价格长期而言仍将获得稳固支撑. 在美国经济增长及需求忧虑、金融动荡、弥补亏损或因应保证金追缴令的卖盘作用下,工业金属和能源市场近期下跌. "当恐慌心理、追缴保证金和剧烈波动性涌来的时候...运用理性的供需分析,会是徒劳无功的,甚至让人付出高昂代价,"Dawnay Day Brokers执行长莫利(Ian Morley)表示. "美国正走向衰退,在新兴经济体激起的连锁反应要比大部分评论人士所说的大得多...尘埃落定之日才是重新作多的时候." 何时尘埃落定这一点难以预料.不过在那之前,许多投机客会从商品市场撤离,而且有可能是带伤溃退. 基金管理公司London & Capital投资长沙尔(Ashok Shah)认为,谨慎心理将让资金从商品市场加速撤退,卷走很多短线投资者,在这种情况下,价格可能跌得更低;机构资金可能出现暂时性的冻结,但许多投资决策都是着眼于中长期的,当中的不少还处於执行初期.

     **多元化配置** 那些经验丰富的基金经理人预测,金融和商品市场的剧烈波动至少要持续到第三季,届时退休基金和捐赠基金等长线投资者将开始考虑介入. 许多这样的长线投资者正在考虑多元化投资,在股票和债券之外增加商品投资力度,以求更大回报.很多分析师认为,由於供应短缺,未来几年间商品价格继续上涨是不可避免的. 发达和发展中国家的基建投入巨大,意味着铜、铝、铁和能源产品的需求在未来几年内将稳步上升. 花旗私人银行报告写道,未来三年间,中东、俄罗斯、中欧和东欧、土耳其以及南非的基建投入总额料达到5,750亿美元;从目前到2010年底,单单亚洲就需要1,800亿美元;而在发达市场,基建设施要更新换代,对商品的需求也会保持上升趋势. 与此同时,亚洲生活水平提高,对高蛋白饮食(以肉类为主,而饲养家畜需要大量谷物)需求较大,生物燃料时代也已到来,这些都意味着农作物需求仍将处於上升轨道. 另一项为商品价格提供缓冲的因素是疲弱美元.美元下跌,使得以美元计价的商品对於其它货币持有者而言更为便宜. 全球资金有多少配置在商品市场,并未确凿数据.不过业内人士粗略估算,机构投资者平均而言将大约3%的资金划拨给了商品领域. 美国和荷兰的一些机构已经参与商品投资,但商品市场大部分的资金还是来自於富有个人.许多退休基金正处在获得许可、进行商品投资的初期阶段. 据咨询机构麦肯锡估测,2006年全球资产总规模达到167兆(万亿)美元,当中的3%就意味着有5兆美元投到了初级商品领域,远高於巴克莱资本的一项数据.巴克莱预测,2007年底时共有1,750亿美元投资於商品指数--投资於商品的主要渠道.