短线受挫 豆牛改为慢步跑

　　□北京东方艾格农业咨询公司

　　上周连豆随外盘大幅震荡，但总体表现较为理智。就目前而言，多头人气仍在恢复之中，对全球经济的担忧使得市场追涨热情明显减弱，预计短期内国内外大豆将进入整理行情，但并非牛市行情的真正转变，长期依然保持坚挺。

　　首先是国际范围内大豆供应依然偏紧。受美国、巴西大豆产量预期下调的影响，2007/08年度全球大豆产量继续下调，产量预计为22034万吨，较上月预测值下调125万吨，较上年度产量下降6.5%。需求方面，大豆压榨需求却在继续增长，较上年度增长4.9%，产量却有所下降，而大豆压榨需求却同比出现增长，使得本年度全球大豆供需进一步显现紧张的局面，全球大豆仅有期末库存4624万吨，较上月预测值下调108万吨，较上年度库存下降25%左右。

　　从美国情况看，美国农业部本月再次下调美国大豆产量，预估2007/08年度美国大豆产量为7036万吨，较上月预测值下调25万吨，较上年度产量下降18.9%；美国国内大豆需求却较上月上调5万吨，较上年度增长2.1%，美国大豆在产量大幅减产的情况下，大豆需求却有所增长，使得2007/08年度美国大豆供需同样处于相对偏紧的局面，大豆期末库存仅有476万吨，较上年度下降70%。

　　南美地区是全球另一大豆供应基地，不过该区主产国巴西供应形势也不容乐观。随着巴西大豆种植于12月底全部结束，巴西大豆的播种面积也逐渐明了，巴西农业咨询机构Celeres最新预计巴西2007/08年度大豆播种面积较上年度增长2.7%至2140万公顷；而受大豆播种初期大多主产区降雨较少的影响，预计大豆单产水平为2761公斤/公顷，较上年度的2828公斤/公顷下降2.3%，综合预期2007/08年度巴西大豆产量在5910万吨左右，低于此前预测的6000万吨的水平，较上年度产量水平仅仅提高20万吨。

　　2007/08年度巴西大豆销售进度基本维持往年同期水平，截至1月11日，巴西2007/08年度大豆售出38%，较前一周提高1个百分点。头号主产区马托格罗索州大豆销售完成54%；第二、三大产区巴拉那和南里奥格兰德州分别完成销售22%和19%，均较前一周进度提高1个百分点。

　　其次，由于2007/08年度中国大豆出现减产，减产幅度在13.6%左右，而国内市场对食用油的需求却在持续旺盛，大豆的压榨需求不断强劲，导致中国大豆的供需缺口进一步扩大，中国大豆的供给更多的需要依靠进口，再加上中国政府从本年度开始降低大豆进口关税到1%的水平，使得本年度以来中国大豆的进口速度明显加快，截至去年12月份，2007/08年度大豆累计进口同比增长30%，累计进口量为913万吨，由于1%的大豆进口关税将延长到今年3月底，因此，综合预期2007/08全年度中国大豆进口将可能同比大幅提高，预计进口总量可能达到3450万吨。

　　从国内大豆库存情况来看，由于近期港口到港量的减少以及油厂大豆加工量的增加，港口的大豆库存出现下降，综合估计目前中国大豆的港口库存还不到250万吨的水平，而大豆正常的港口库存应该维持在300万吨以上；除大豆港口库存外，目前中国农户手中的大豆库存也不足产量的15%，国产大豆货源相对紧张，可见，目前国内大豆库存总体处于较低水平。