国储拍卖冷清麦价超跌反弹

　　金元期货 冯伟民

　　本周前两天期货市场受美国经济衰退忧虑、原油价格下跌以及国内证券市场暴跌的影响，表现普遍不佳。特别是周二，国内无论铜、铝还是豆、玉米也都有较大幅度的下跌。在满盘几乎皆绿的背景下，郑州强麦表现相对突出。周二主力0805合约在多头新介入资金的推动下，持仓量大幅增加26300手，成为当日商品期货片绿丛中一点红。周三，在各品种普遍回暖反弹的影响下，强麦主力0805合约早盘跳空高开，一度冲至1925点关口。但随后部分多头短线平仓盘涌出，价格最低回到1895点附近，午盘后有所企稳。最终收与1906点，较昨日上扬11点，站稳在1900点关口。持仓量较周二减少7502手，短线资金退场明显。

　　强麦本周上涨主要还是因为前期下跌幅度较大，存在超跌反弹的动能。从主力0805合约日K线图表可以看出，强麦价格受国内调控政策和供需因素影响，在去年11月中旬突破2100点大关，最高摸至2170点之后期价就反复下行。短短两个月的时间，价格连续跌破2100、2000、1900点关口。特别是1月16日跌破1900点关口后市场明显有资金介入做多，因此周二在其余品种被市场整体气氛带动下跌时，场外流动资金借助强麦前期跌幅过大有内在修正的动力，周二、周三将价格持续推高，从而形成了一波反弹的趋势。

　　尽管强麦近阶段走势较强，但基本面乏善可陈，总体看没有明显的利好因素。周三举行的国家临时存储进口小麦竞价销售交易会，计划销售91.20万吨。实际成交5005吨，成交比率0.55%。其中：“澳标准白麦”成交5005吨，成交比率6.68%，成交均价1860元/吨；其他品种全部流拍。这也表明下游消费企业需求有限，观望气氛浓厚。

　　国际市场方面，全球粮食供应紧张问题在短时间内无法得到根本改变，小麦短期价格可能持续上升，因强劲的全球需求以及创纪录低位的库存继续支撑价格。而全球粮食供需矛盾仍然还会继续存在，特别是如果干旱等灾害性天气持续爆发，将会进一步加剧供应短缺的局面。

　　但就国内来说，小麦短期供应相对充足，而且受国家政策影响较大，难以跟随国际小麦价格走势。目前市场上大量的小麦集中在国家的手里，市场上可采购的小麦量非常有限，未来制粉企业小麦的供应主要来自于国家的小麦拍卖。因此未来国家拍卖的节奏将成为影响小麦价格的主要因素。

　　从技术面看，强麦当前上涨明显具有超跌反弹特征。以主力0805合约的走势分析，预计短期还有继续上行的动力。但在1950点位置有较强的阻力。中期看强麦有可能形成区间震荡的箱体，通过箱体震荡的形式一方面等待供应因素的进一步明朗，一方面观察美国经济会否明显衰退，农产品期货市场的牛市格局会否因此受到动摇。建议投资者短期可以持有多单继续抢反弹，逢高平仓。随后中期在国际周边市场趋于缓和后，寻找机会介入中线做多。