渣打银行：石油原铝获支撑 黄金价格将续涨

渣打银行把脉今年大宗商品走势

　　⊙本报记者 陈其珏

　　渣打银行大宗商品研究部总监Helen Henton昨天在上海表示，世界上很多国家都无法像中国这样长期维持成品油限价政策，而中国政府也未必有足够的财力能长期支撑这种政策。因此，如果国际油价持续稳定在80美元以上，中国政府应该会放松目前的国内油价限制。

　　Helen是在昨天举行的“2008大宗商品前景与风险管理研讨会”上作上述表态的。她指出，大部分大宗商品今年仍将处在牛市之中，只有部分基本金属类的大宗商品可能会面临下跌风险。这其中，差异化仍会是关键。

　　渣打银行大宗商品衍生品部全球主管Sean Mulhearn则表示，今年商品价格的波动将会延续，这将在多方面影响各行业，包括行业整合-并购、资产购置-剥离、新产业的发展和扩大、LNG等新行业以及私募基金等新的市场参与者。

　　石油

　　国际油价会维持80美元

　　具体而言，在原油价格方面，Helen认为，今年第四季度时的国际油价将比现在降低不少，可能会在80美元/桶左右。而全年的最低点可能出现在第三季度，或触及75美元/桶。

　　“总体上，国际油价今年将在80-100美元的区间内波动，而决定油价的关键因素还是欧佩克（石油输出国组织）组织对价格的调控。”Helen表示，欧佩克今年会将国际油价稳定在80美元以上。同时，油价还受到基本面的支持，包括需求的持续增长、适度的非石油输出国组织的供给增长、紧张的存货等。

　　当上海证券报记者问及在当前态势下国内油价是否有必要继续上调时，她称，对中国采取的成品油零售价限价政策表示理解。“毕竟，中国一些偏远地区可能会承受不了这么高的油价。”

　　“但国际油价如果在高位运行过久的话，国内迟早会有人要承担这部分成本的。”Helen告诉本报记者，很多国家都无法维持这种长期的限价政策，而中国政府也未必有足够的财力能长期支撑这种政策。因此，如果国际油价持续稳定在80美元以上的话，中国政府应该会放松油价限制。

　　原铝

　　中国今年或成净进口国

　　基本金属今年的价格走势则可能出现分化。Helen表示，铝价到今年底可能会从目前的2550美元/吨跌至2280美元/吨；铜价则可能跌至5100美元/吨；至于年底时的镍价和锌价则可能分别是22000美元/吨和2500美元/吨。

　　“一方面，供给量正显著增加，但存货却在降低。”Helen认为，从全球情况看，各方面对基本金属价格的支持会出现分化。考虑到供给持续增长而需求增长放缓，加上较低的存货增加了波动率，基本金属近期的基本面会总体看跌。但长期增长的需求仍将使价格持续稳定在历史高位。

　　她同时特别提到，中国今年有可能成为铝的净进口国，这会对全球铝价构成支撑。至于铜和锌，她预测中国今年铜进口将更少，而锌的出口则会更多，这意味着这两种金属的全球价格会持续走低。

　　“中国既是基本金属的大消费国，同时也是制造大国。任何微小的进出口规划变动都会给市场带来极大影响。”Helen说。

　　黄金

　　弱势美元会继续推高金价

　　而黄金和白金的价格在今年整个一年中都可能会继续上涨。Helen预测，黄金价格到今年底有望从目前的每盎司855美元升至每盎司950美元，白金价格届时则可能从目前的每盎司1530美元升至每盎司1625美元。

　　“美元和黄金有强烈的负相关关系。在美元疲弱的前提下，今年黄金的价格走势会比较好。”Helen告诉记者，目前支撑黄金价格的关键动力包括疲弱的美元、地缘政治因素、通货膨胀考量和美联储持续降息。在强劲基本面和新兴投资热点的支撑下，金价的下跌空间受到有效限制。

　　但她同时也提到，黄金价格的上涨另外也面临着回收和存货售出这两项阻力。

　　值得注意的是，今年促成黄金价格走高的因素和去年已截然不同。Helen指出，去年金价和油价呈正相关——因油价上涨后市场担心通胀，所以购买黄金来保值。而今年，导致金价走高的出发点则是市场看准了美元会跌。