理性看待农产品大牛市

　　⊙特约撰稿 崔瑞娟

　　此轮以大豆、玉米和小麦等为代表的国际农产品大牛市始自2006年9月：先是小麦减产做引子，之后生物能源概念占据主导，虽然天气因素也扮演了重要的角色，但终究是生物能源将农产品价格重心提高，并提供了持续的上涨动力。市场大多预测到了价格要涨，但很难预测到涨幅会如此巨大。站在2008年的开始，回望2007年的巨大涨幅，市场增加了大胆预测的勇气，“2007年只是农产品牛市的一个开始”等观点不绝于耳。

　　不可否认，农产品牛市格局将在2008年延续，原因归结起来有三点：一是在高油价背景下，生物能源对农产品需求的结构性改变；二是在全球气候恶化背景下，天气对农产品供给的影响；三是在全球通胀背景下，资金对农产品期货的追捧。即使如此，笔者认为目前市场流传的“2007年只是农产品牛市的一个开始”等观点还得打个问号，这个“问号”包括两层意思。

　　第一层意思是说，如果这种预测成真，即2007年农产品约达一倍的涨幅只是农产品牛市的一个开始，那么在2008年或接下来的2009年、2010年是不是还有1倍、2倍或更多的涨幅呢？如果上述预测成为事实，就意味着CBOT大豆至少将突破2500美分/蒲式耳，CBOT小麦在900美分/蒲式耳的天价上再涨至“新天价”，CBOT玉米200至300美分/蒲式耳的历史价格区间将涨至1000美分/蒲式耳以上。更意味着，我国进口大豆的价格将超过10000元/吨；进一步，豆油价格翻倍、豆粕价格翻倍、饲料价格巨幅上涨、生猪价格巨幅上涨、我国CPI指数超过10％……

　　第二层意思是说，市场的惯性思维往往会误导投资者。市场是存在惯性思维的，当价格表现较弱时，市场一般对后期预测偏于保守；当历史出现较大的涨幅或跌幅时，市场对后期预测就趋于大胆。

　　农产品价格不会无所顾忌地上涨，其上涨的节奏不是简单线性的，当价格涨至一定程度，需求必然受到抑制，哪怕是有生物能源的支撑，也要遵循供需基本规律。