也谈黄金期货对股市的影响

　　⊙阿琪

　　元月9日，我国首度推出黄金期货，在境内外商品期货市场、金融衍生品市场，乃至股市等资本投资类市场一石激起千层浪。基于黄金具有商品、金属品、金融品、收藏品等多种特质，在黄金期货推出后，国际黄金现货与期货价格、原油与其他金属品期货价格、与此有关系的股票行情，乃至短期的市场利率等都作出了反应，可见其市场关注度和热度之高。

　　由于黄金期货对于我国金融市场来说还属于新生事物，其对于其他领域尤其是股市可能产生的影响是：

　　（一）黄金期货的推出让人们暂时忘却了对股指期货的“挂念”，这也可能是最近两个月权重股陷于平淡的原因之一。并且，股指期货的推出更加事关重大，牵涉的层面更多、更广，未来股指期货何时能推出？以怎样的形式推出很大程度上可能取决于黄金期货推出后的运行情况，及其运行过程中出现的状况；

　　（二）由于参与黄金期货的门槛较低，在现阶段如果黄金期货产生一定的财富效应，可能会对股市或其他投资领域的资金产生一定的分流。但若有过多的对期货交易机制不熟悉，不具备风险控制能力的普通投资者介入到黄金期货交易中，在期货交易“零和游戏”机制下，后期跟入的参与者可能很难“结出好果实”；

　　（三）黄金期货的推出适逢黄金现货价格正处于牛市阶段，并且，拥有现货黄金的机构，以及参与套期保值的黄金经营商在对黄金价格没有形成明确的拐点认识之前一般不会轻易做空，再结合期货杠杆的放大效应，对黄金现货价格具有明显的助涨作用，从而提升市场对从事黄金采炼与经营上市公司的盈利预期；

　　（四）黄金期货的推出，对有黄金产业或者有期货公司资产上市公司的股市行情带来了相关概念。但是，我们需要认识的是，概念影响的行情涨跌只是一个短期因素，此类股票的投资价值和行情趋势最终由它实际盈利水平和估值水平来决定。由概念冷热来决定涨跌的行情对绝大多数投资者来说投资风险很大。